汽车行业:数据点评系列之二十五:卡车出口:10月重卡出口俄罗斯以外地区同比达+34.6%

2023-11-30 10:10:07 和讯  广发证券张乐/闫俊刚/邓崇静/周伟
  写在前面:2020 年下半年以来,随中国汽车供应链的率先恢复使得中国品牌卡车出口数量显著提升。我们认为,前期疫情冲击下海外供给不足为中国品牌卡车出口提供突破契机,性价比支撑出口长期增长逻辑,出口在中南美及“一带一路”地区有望保持良好态势,并逐步突破其余市场,出口增长或将打开中国品牌第二增长曲线。
  海关总署口径下,23 年10 月卡车出口5.3 万辆,同环比分别+12.7%/-5.8%,出口销量符合预期。其中,重卡出口2.5 万辆,同环比分别+41.9%/+2.2%,剔除俄罗斯后同环比分别+34.6%/+6.7%。从累计数据来看,23 年1-10 月卡车累计出口55.6 万辆,同比+17.8%;其中重卡累计出口26.5 万辆,同比+73.9%,剔除俄罗斯后同比+30.1%,俄罗斯以外地区的重卡出口今年以来也保持较高增速,我们认为性价比优势叠加口碑传播的正向拉动,中国品牌卡车全球市占率的提升值得期待。
  中汽协口径下,23 年10 月卡车出口5.8 万辆,同环比分别 +10.3% /+8.2%;23 年1-10 月卡车合计出口52.7 万,同比+22.5%。分车企来看,中国重汽/北汽福田/陕汽集团/一汽集团/东风汽车10 月卡车分别出口1.1/1.0/0.5/0.5/0.8 万辆,同比分别+9.8%/+34.7%/+25.9% /+128.7%/+373.9%,环比分别-5.9%/+28.5%/+1.3%/+33.4%/+120%。从累计出口来看,中国重汽/北汽福田/陕汽集团/一汽集团/东风汽车1-10 月卡车分别出口11.2/9.0/4.7/3.3/3.5 万辆,同比分别65.4% /+30.8% / +66.2%/+110.9% /+33.7%,主流卡车企业出口仍保持较高增速。
  根据海关总署,2023 年10 月卡车出口前三大地区分别为俄罗斯、墨西哥和沙特阿拉伯,出口数量分别为1.1/0.49/0.23 万辆,同比分别+89.2%/+124.3%/+13.4%。23 年M1-M10,俄罗斯、墨西哥、澳大利亚为出口前三大地区,分别出口12.5 /5.1 /2.4 万辆,同比分别+306.6%/+46.5%/+1.5%。
  投资建议:中汽协口径下,卡车出口占比从21 年的8.2%提升至23 年1-10 月的18.1%,占比提升有助于提高销量稳定性及盈利能力。23 年以来,卡车行业持续复苏,销量稳定性超预期,行业总库存健康且持续去化,出口稳中有升,龙头公司有望释放较大业绩弹性。整车我们推荐产品市占率有阿尔法、出口表现亮眼的福田汽车、中国重汽;零部件我们推荐坚持同心多圆战略、国际化领先的潍柴动力(A/H),低估值高壁垒、盈利和分红稳定性可期的威孚高科,品类拓张与国际化战略并举的天润工业,建议关注一汽解放、富奥股份。
  风险提示:行业景气度下降;核心零部件供给受限;行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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