研报掘金｜中金：首予美图“跑赢行业”评级 目标价4.3港元

中金发表研究报告指，首予美图“跑赢行业”评级，目标价为4.3港元。该行相信，未来美图的付费率提升是订阅收入增长主要驱动力，预计2025年付费率达5.3%，付费用户数达1378万人，订阅收入可望达25.8亿元，较2023年的预测有接近翻倍增长空间。另外，集团商业模式转型亦为付费订阅模式开启新空间，而All in AIGC亦带来新机遇，为公司开拓生产力新场景。

该行认为集团已经重新明确工具定位，在年轻用户付费用户背景下明确订阅商业模式，在AI趋势驱动下开拓生产力等新兴场景，可望迎来商业模式蜕变。该行预计，集团2023至25年的每股盈测分别为0.07元、0.12元、0.17元，复合年增长率为107%。