贵州茅台：高端白酒需求增长，预计2023-2025年归母净利润达1044.78亿元，公司龙头地位稳固，目标价2224元/股

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贵州茅台：高端白酒需求增长，岿然引领时代中的茅台迎风发展。从长期视角看，经济增长带来消费升级，驱动高端白酒持续增长的逻辑长期存在。从中短期视角看，高端白酒在消费场景受损的背景下价格坚挺，均价增幅大于中低端产品，疫后动销韧性的背后是高端酒消费人群的购买需求偏刚性。公司核心大单品飞天茅台稳定，非标及系列酒增长驱动力充足。改革初见成效，“i茅台”引领白酒新直销。预计公司2023-2025年归母净利润将达到743.28/901.40/1044.78亿元。基于公司白酒龙头第一的市场地位以及业绩增长的稳定性，给予公司2024年31倍PE，对应目标价2224元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。风险提示：禁酒令等文件出台，经济修复不及预期，公司高管更换导致策略变动风险等。【和讯网声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。