【券商聚焦】德邦证券维持哔哩哔哩-SW(09626)“买入”评级 经营性现金流转正

金吾财讯 | 德邦证券报告指，哔哩哔哩-SW(09626)发布23Q3财报，实现收入 58亿元，同比持平，环比增长9%，符合彭博一致预期；实现毛利润14.5亿元，同比增长38%，环比增长18%，GPM25%，超彭博一致预期1pct；实现Non-GAAP口径下归母净亏损8.8亿元，同比收窄50%，环比收窄9%。此外，经营性现金流实现转正。

本季度DAU达到1.03亿，同比增长14%，环比增长7%，主要源于用户粘性（DAU/MAU Ratio）的提升——MAU本身3.4亿，同比增长2%，环比增长5%，而且是在销售费用同比下降19%的基础上达成的，此外用户时长指标也提升至历史新高的100分钟。

该行指，根据三季度的经营情况，调整公司23-25年收入预测至 225/252/275亿元，同比增长3%/12%/9%；Non-GAAP归母净利润预测至-36/-11/1.5亿元；维持对于公司的“买入”评级。