批零贸易业行业：越南拟提高企业税 跨境出海产业链受益

本报告导读：
越南拟提高企业税，或影响外国投资，从而利好中国本土制造业、利好跨境电商等出海产业链。
摘要：
越南将拟将跨 国公司的实际有效税率提高到15%。1)据财联社，越南国会周三决定，作为全球税制改革的一部分，越南将从2024 年1月起把跨国公司的实际有效税率提高到15%，同时推迟此前准备抵消部分更高税率影响的激励措施；2)此前越南企业所得税基本税率为20%，但一直向大型跨国公司提供税收减免，后者的实际税率最低可至5%；3)据越南财政部估计，随着税率提高，此举将影响到122 家跨国公司，并将为越南每年带来14.6 万亿越南盾(约合6.03 亿美元)的收入；4)虽周三越南国会并未公布任何关于税收抵免政策的细节，但后续仍有待观察越南是否会提供其他激励措施。
越南对跨国企业“加税”，或影响外国投资，从而利好中国本土制造业、利好跨境出海产业链。1)据汇丰银行的研究，外国直接投资是越南经济增长的支柱，占国内生产总值的4-6%，截至2022 年12 月总额为4380 亿美元；2)我们认为，假设越南不向受该税改事项影响的跨国企业提供足够的替代性经济利益，或将影响这些企业在越南的投资；3)此前受中美贸易摩擦等影响，国内部分领域的制造企业均在越南设有工厂，或将受到该税改事项的影响；因此这些制造企业向欧美等国家出口产品的价格或将上调，对中国本土跨境出口商品的竞争力将被削弱，将利好中国跨境出海产业链如跨境电商公司等。
跨境电商迎三重催化。1)政策力度不断增强奠定出海坚实根基，如上海发力创建“丝路电商”合作先行区、南京出台推进跨境电商高质量发展计划等；2)黑五网一数据好于预期(我们预计致欧科技大幅增长、赛维时代/华凯易佰等录得较高增长)+拼多多三季度营收大超预期等事项再度印证海外对性价比消费的需求力度仍在提升，在通胀及超额储蓄下降的影响下，具有性价比优势的跨境电商将显著受益；3)据财联社等，SHEIN 已秘密在美国申请上市，跨境电商领域头部公司上市或有望提振行业估值。
继续推荐性价比+出海板块：1)推荐方向一：名创优品，国内拓店提速，海外直营经营杠杆释放驱动盈利能力提升；2)推荐方向二：跨境电商基于产业集群输出价格优势的竞争力依旧存在，将充分受益海外消费环境，头部整合、扩张经营或有更多看点；跨境B2C 推荐华凯易佰/安克创新/吉宏股份/致欧科技/赛维时代，受益三态股份/子不语；跨境B2B 推荐小商品城/焦点科技；3)受益：米奥会展。
风险提示：海外通胀及衰退风险、关税及其它贸易摩擦的风险、供应链管理风险、亚马逊平台集中度较高的风险、竞争加剧等
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