建筑与工程：京东方8.6代AMOLED扩产 明年半导体+面板资本开支高景气 看好洁净室赛道

事件描述
　　京东方A 公告，公司拟与成都高新区指定的投资平台成都市重大产业化项目一期股权投资基金有限公司（以下简称“重产一期”）及成都高新区电子信息产业发展有限公司（以下简称“电子公司”）投建京东方第8.6 代AMOLED 生产线项目，项目总投资630 亿元人民币，两期分阶段建设，周期约 34 个月。项目公司注册资本金 380 亿元，其中京东方筹集资金 199.994 亿元，重产一期筹集资金 90.003 亿元，电子公司筹集资金 90.003 亿元，项目总投资与注册资本的差额部分通过项目公司外部融资解决。
　　事件评论
　　京东方大规模扩产带动大量洁净室订单，展望2024 年，半导体+面板资本开支高景气，利好洁净室订单释放，提请关注洁净室板块，具体来看：
　　1）OLED 量价齐升，加速渗透中大尺寸市场，面板资本开支扩张，利好洁净室。华为Mate60系列热卖带动OLED 面板需求陡增，价格上涨10%左右。京东方A 前三季度柔性AMOLED（有源矩阵有机发光二极管）出货量突破8000 万片，深天马A 运营管理的2 条柔性AMOLED 产线的手机显示产品前三季度累计出货量同比增长超300%。在小尺寸（存量市场）回暖的同时，折叠屏手机、笔记本电脑、平板、车载显示等领域应用也具备广阔空间。根据咨询机构预测，TPC、Notebook 领域，随着第8.6 代AMOLED 生产线产能的逐步释放，OLED 产品的渗透率将快速提升，成为高端产品的重要选择。
　　2）半导体板块资本开支景气回升，2024 年明显提速，利好洁净室。今年以来，可关注到多个头部半导体企业资本开支存在加速，包括：1）SMIC 今年的资本开支主要用于扩产和新厂基建，三季度公司资本开支为21 亿美元，前三个季度总计约为51 亿美元；由于地缘政治对设备交付周期的影响会越来越复杂，为保证已启动的项目达产，公司允许设备供应商提前交货，全年资本开支预计上调到75 亿美元左右；2）长鑫参与设立的长鑫新桥已完成新一轮大额增资，增资额合计近390 亿元，其中，国家芯片大基金二期本轮以新增注册资本145.6 亿元入场，并持股逾30%，位列第三大股东。前两大股东长鑫芯安持股33.57%、合肥鑫益合升持股33.28%；3）其他头部企业或也有资本开支增长。
　　明年半导体+面板资本开支高景气，看好洁净室赛道。半导体与面板为洁净室工程板块重要的2 个下游领域，且对于上市洁净室企业而言，半导体+面板贡献了较为重要的需求份额，在明年资本开支增速边际提升的情况下，我们预计许多洁净室企业的新签订单或有进一步增长机会，带动未来收入业绩提升。另一方面，上市洁净室企业多为行业龙头，高端领域突围潜力大，低端市场企业数量众多且规模较小，而中高端市场竞争格局相对更优，头部企业发展历史悠久，技术先进，项目经验丰富，中高端项目承接能力突出。洁净室工程企业在过去几年中一直经历供给扩张，但2020 年疫情后新增企业数量已经开始放缓，龙头企业依托综合实力优势，中高端项目占优有助于打造自身品牌，更有望脱颖而出，当前阶段，考虑到未来洁净室行业整体依旧有望保持较高增速，叠加AI 影响下未来算力需求可能带动的产能扩张，板块标的值得关注。
　　风险提示
　　1、下游行业扩产不及预期；2、行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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