光伏行业月报：供给压力进一步增长 商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高

　　投资要点：
　　11 月光伏产业指数继续向下探底，投资者情绪依旧低迷。本月光伏行业下跌5.84%，大幅跑输沪深300 指数，日均成交金额环比略缩量。光伏背板、光伏玻璃取得正向收益，个股普遍表现不佳。
　　国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探。10 月我国新增光伏装机13.62GW，环比下降13.69%。我国太阳能电池出口金额192.98 亿元，同比下滑20.4%，跌幅较9 月份进一步扩大。
　　大基地项目临近年底收尾和海外出口疲软导致市场需求偏弱。光伏产业链供给端充裕，硅料、硅片、电池和组件价格下行。根据PVInfolink 预测，12 月，组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外，多数厂家都是减产应对，光伏产品价格预计仍有下行空间。
　　钙钛矿商业尺寸效率再创新高，光伏行业部分项目延迟投产减缓扩产力度 。极电光能1.2x0.6m2商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，孔径面积效率高达19.55%，创当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。受市场环境、供需关系等客观因素以及实际建设进度的影响，大全能源10 万吨高纯多晶硅项目延迟投产。行业过剩预期下，减缓扩产进程，减轻行业供给压力，增加企业回旋余地。
　　投资建议：目前光伏行业PE 估值水平处于历史最低水平。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。短期钙钛矿电池和BC 电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代，光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。维持行业“同步大市”评级，建议长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。
　　风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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