汽车行业点评报告：特斯拉CYBERTRUCK交付点评

　　北京时间12 月1 日凌晨，特斯拉Cybertruck 全球首批交付活动在得州工厂进行，3 款版本，起售价6.1 万美元，扣除7500 美元联邦补贴后起售价5.3 万美元。后续重点关注其产能爬坡和交付节奏。
　　事件：
　　北京时间12 月1 日凌晨，特斯拉Cybertruck 全球首批交付活动在得州工厂进行，10 辆Cybertruck 由马斯克亲自交付给车主。Cybertruck 目前有3 款版本，最便宜的后驱版起售价为60990 美元。全轮驱动和野兽版2024 年交付，后轮驱动版2025 年交付。
　　要点解析：
　　1）价格：后轮驱动版本60990 美元（约43.4 万人民币），续航250 英里（402 公里）；全轮驱动版79990 美元（约56.9 万人民币），续航340 英里（547 公里）；三电机野兽版99990 美元（约71 万人民币），续航320英里（515 公里）。中国官网暂无售价和下单链接。
　　2）补贴：后轮和全轮驱动版预计可享7500 美元联邦IRA 补贴，考虑补贴后后轮和全轮驱动版售价分别为53490 美元/72490 美元。
　　3）速度：后驱/全驱/野兽版本的百公里加速分别为6.7 秒/4.3 秒/2.7 秒；视频演示其拖着一辆保时捷911 竞速依然快于保时捷911。
　　4）动力：有效载荷 2500 磅（约 1135 千克），牵引重量1.1 万磅（约4994 千克），牵引力展示胜过福特F-150 Lightning 电动皮卡、Rivian R1T电动皮卡，和福特F-350 柴油皮卡。
　　5）车身：外骨骼设计，应用独有的超高硬度冷轧30X 不锈钢（同样应用于SpaceX 火箭），抗腐蚀、免油漆涂装，具备极高硬度和耐用性，可抵御冲锋枪扫射；车窗采用装甲玻璃。
　　6）空间：货箱尺寸为6x4 英尺，放下尾门最大可运载4x8 英尺的货物，封闭上锁的载货空间为1897 升。
　　7）搭载48V 低压电气架构；配备自适应空气悬架；采用线控转向。
　　点评：
　　1）再三推迟后的首批交付。Cybertruck 正式发布于19 年11 月，原计划于21 年底开始生产，但先后推迟3 次，如今终于迎来首批交付；后轮驱动版在2025 年才能交付。预计供应链及制造难度是其交付一再延期的原因，尤其4680 的产能和良率爬坡缓慢。
　　2）定价反映成本端挑战。最便宜的后轮驱动版价格比2019 年发布时宣传的起售价（低于4 万美元）高出50%，反映成本控制上面临挑战；同时，产能不足也导致其暂不具备低价走量的能力；这预计也是率先交付售价更贵的双电机和三电机版本的原因。
　　3）后续关注产能提升。此前三季报时披露，Cybertruck 订单已超百万；生产方面，可能在2025 年达到年产25 万辆；当前显示得州工厂规划年产Cybertruck 12.5 万辆。后续重点关注4680 和Cybertruck 的产能爬坡。
　　4）4680 能量密度待揭晓。当前实测Model Y 搭载的4680 能量密度为229Wh/kg，此前披露Cybertruck 的4680 能量密度比Model Y 提升10%，则估算能量密度约252Wh/kg，与2170 电池（262Wh/kg）相近。随着Cybertruck，新一代4680 能量密度即将揭晓。
　　风险提示：爬产不及预期；订单流失；竞争格局恶化
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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