电气设备行业：3D打印行业研究系列报告(三)：“为什么”转向“如何”之成本端的思考

　　投资要点：
　　下游行业角度：航空航天向民用市场渗透，钛材应用驱动3D打印技术市场渗透。从全球角度来看，全球增材制造的应用场景集中在航空航天、医疗、汽车等领域，应用影响广泛，而中国工业级3D打印的下游市场主要是航空航天。今年以来，市场逐渐向民用市场渗透，例如消费电子、鞋模、齿科等。市场共性为产品形态单一但有差别，具体表现为单一产品形态一致，但细节各异。目前3C电子导入钛合金后，产品得到市场认可，消费电子景气度回升。中框材质形式为钛-铝复合材料，未来随着纯钛金属的渗透，3D打印将成为有效的生产方式。
　　成本测算角度：3D打印零部件成本分打印成本与后处理成本，目前铰链卷轴/手表表壳/手机中框运用3D打印成本分别为166/187/556元/个。
　　本文通过计算得到的核心关键参数为：1）铰链卷轴/手机中框/手表表壳的重量为10.25g、31.66g和12g；2）单套设备每年工作时间为4050小时；3）单激光打印效率为120g/h；4）打印粉末价格和利用率为800元/kg和40%等。最终通过计算得出铰链卷轴/手机中框/手表表壳3D打印成本分别为66/206/77元 /个，铰链卷轴/手机中框/手表表壳的后处理成本为100/350/110元/个。
　　技术发展角度：多方向加速产业链降本，3D打印规模应用未来可期。1）工艺降本：BJAM工艺与区域打印技术为目前潜在能实现大规模低成本生产的技术。2）技术降本：目前市场通过添加激光数量、增加粉层厚度或使用多激光搭接技术、先进扫描技术、双向扑粉技术、自动嫁接技术等实现效率提升和降本。3）材料降本：国内下游需求提升，粉末制作厂商规模化生产为降低粉末生产成本主要方式。4）零部件降本：设备端的降本核心在于激光器与振镜，国产替代可降低该部件60-70%的价格。目前国内零部件逐渐进行测试与验证，未来算法弥补或许会成为采用国产激光振镜系统的方式之一。
　　建议关注：铂力特（全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业）、华曙高科（3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展）和银邦股份（高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业）。
　　风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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