游戏行业：讨论当前的AI催化 基本面支撑 与关注标的

　　Pika/SkyAgents催化板块上涨，小程序游戏支撑板块基本面
在AI 应用工具不断落地，微信、抖音等“超级APP”不断加速完善娱乐生态的重大产业机遇下，游戏行业当下具备“可预期，可展望，可想象”的特点，建议“增持”A 股游戏板块：
　　1） 板块催化剂：近日，AI 视频生成应用Pika 获得较高关注度，该产品所属公司在美国已经通过3 轮融资获得了5500 万美元投资，该应用可以生成和编辑3D 动画，动漫，和电影等多种风格的视频；23 年11 月《完蛋！我被美女包围了》这部互动短剧游戏获得了现象级的市场关注，因为其验证了在互联网平台上仍然有“庞大的泛娱乐用户需求”未得到充分满足；而AI 视频工具Pika 和昆仑天工SkyAgents 等新工具的出现，有机会驱动AIGC 技术与沉浸式互动游戏、短剧+游戏、小程序游戏、UGC游戏、与XR 游戏等的有机结合，进而满足互联网文化消费市场中庞大的泛娱乐用户需求。最终，游戏IP 方、内容生产商、分发商、和平台商全链路都将持续受益。
　　2） 基本面支撑：除以上AI 催化因素以外，游戏行业当前的精品厂商有望受益于微信、抖音、支付宝等“超级APP”在小程序生态中的布局。目前，微信，抖音，和支付宝都有“小程序游戏”的入口。其中，微信已经开始加大了小程序游戏的推广力度。23Q3 腾讯首次提及“泛内循环广告收入”这一概念，微信小程序和视频号等均有重要贡献。而2023 年下半年也诞生了一些小程序端原生的现象级游戏产品，其中包括三七互娱的《寻道大千》。随着移动互联网行业近十余年的发展，全球已经沉淀出了诸多用户庞大的“超级APP”，比如Youtube，微信，Facebook，抖音等，这些平台从不同程度，在不同时期陆续布局了“小程序游戏”。这些平台的生态中，存在大量的泛娱乐用户，他们由于当前手游App 用户转化链路长，游戏更换成本高，所以其娱乐需求一直没有被合适的“产品形态+生态”满足）。目前，其泛娱乐需求有望通过“小程序游戏”被进一步满足。对于国内厂商而言，“小程序游戏”国内与出海空间均较为广阔。同时，小程序游戏由于形态简单，易于与AI、AR、VR等新技术结合，新需求，好落地，可快速验证。
　　投资建议：
　　我们建议关注在AI 领域已经有应用发布或工具创新，或者当前产品形态在AI 进步下较为受益的公司。
　　建议关注以下6 家游戏公司：盛天网络，汤姆猫，恺英网络，掌趣科技，名臣健康，富春股份。基于公司公告，半年报/年报，深交所互动易，和上交所上证e 互动，我们对建议关注标的AI 布局和储备游戏做了简要的梳理，具体情况如下：
　　1） 盛天网络：
　　AI 布局：打造了AI 音乐社交应用 – 给麦，该产品会让公司的泛社交娱乐用户与游戏用户产生协同；与AR 厂商Rokid 在内容方面有深度合作经验，计划针对AR/VR 平台打造沉浸式的互动游戏项目。
　　储备游戏：《潮灵王国》（一款手办风格的融合类手游）、《星之翼》（一款动作格斗即时竞技玩法的3D 手游）、《零域幻想》（一款新式国风卡牌小程序游戏）、《遇见梦幻岛》（一款卡牌融合模拟经营玩法的手游）等。
　　2） 汤姆猫：
　　AI 布局：有3 款重要AI 产品，和1 款AI 智能硬件。这3款AI 重要产品包括：（1）与西湖心辰合作的多模态AI 汤姆猫，实现了拍照识物，英文口语启蒙，科普教育等功能。
　　（2）出海的AI 手游《Talking Ben AI》已经进行了海外测试；（3）汤姆猫AI 讲故事已于近期开启线下首轮测试。AI智能硬件包括，不断持续迭代升级的“智能语音机器人”-GameBud Talking Tom。
　　储备游戏：公司储备了《汤姆猫图画册》、《金杰猫的游乐场》、《汤姆猫闯乐园》、《我的汉克狗：海岛》、《Sonic Dash:Endless Running》、和《Sonic Dash 2: SonicBoom》等。
　　3） 恺英网络：
　　AI 布局：与复旦大学合作，共同致力于AI NPC 的结合，将合力打造采用AIGC 和AI NPC 技术的斗罗大陆IP 手游。内部采用AI 技术，打造重要程序化自动开发工具HOUDINI，驱动游戏研发工业化，协助Unity 和Unreal 引擎进行跨平台兼容。不断确保AI+游戏的工业化生产落地。
　　储备游戏：《斗罗大陆·诛邪传说》、《代号:盗墓》、《临仙》、《妖怪正传2》、《归隐山居图》、《太上补天卷》、《龙腾传奇》等。
　　4） 掌趣科技：
　　AI 布局：与北京蓝亚盒子科技(Layabox)达成战略合作协议。蓝亚盒子旗下AI 游戏引擎LayaAir 是一款重要游戏开发工具，可以较好的赋能AI+UGC，小程序游戏，3D Web等热门前沿游戏品类；同时，公司也与悠米合作AI 游戏创作平台编辑器，推动AI+UGC 的技术进步。
　　储备游戏：《代号M》目前仍在调测中。《代号H》和《代号S》处于研发中。同时，有若干款小程序游戏处于研发中。
　　5） 名臣健康：
　　AI 布局：目前已将AI 功能应用于部分游戏制作，包括发行推广、制作等环节。同时，由于公司在研发“漫画改编”类的IP 游戏(死神漫画IP，镇魂街漫画IP)具有较强的优势，在当今随着AI 多模态文生图、图生图，AI 动态漫画技术，和Pika AI 视频生成工具等技术的进步之下，公司游戏研发的优势有望持续。
　　储备游戏：《境·界刀鸣》（日漫死神IP 改编，字节朝夕光年发行）。
　　6） 富春股份：
　　AI 布局：旗下公司上海骏梦的精品游戏研发实力强劲，目前已经成功搭建了本地化AI 应用工具，将其运用于美术、程序开发和测试等方面，持续推动研发效率提升，并不断探索AI 互动等新游戏玩法。同时，已经关注到“短剧+游戏”的新型游戏形态，结合公司已有的游戏研发能力以及参股公司留白影视(旗下电视剧代表作《狂飙》)的资源，积极探索丰富多样的互动玩法以及新型内容表现形式，为用户打造沉浸式游戏体验。由于“短剧+游戏”有较强的互动性，所以AI 视频生成工具Pika 的进步，将有利于“短剧+游戏”这种新兴游戏形态的生态繁荣。
　　储备游戏：《仙境传说RO：新世代的诞生》正筹备欧美与中国大陆等地区上线。除此之外，仍有多款在研项目。
　　风险提示
　　AIGC 与游戏结合的新兴技术结合的进度不及预期；游戏公司新产品上线延迟；游戏消费能力受到全球宏观环境影响
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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