汽车行业周报：传统乘用车企的四点变化简析

本周关注：传统乘用车企的四点变化简析。（1）变化一：插混、增程接力纯电，有望贡献较大新能源增量。2023M1-10 中国插混+增程乘用车零售销量达195.8 万辆，同比+82.6%，渗透率达11.3%，同比+4.9pcts，10-20 万高性价比及30 万+高端车型贡献重要增量。（2）变化二：20-30 万自主渗透率有望提升。20-30 万区间自主品牌销量占比较低。展望后续，多款优质自主新能源车型计划推出：比亚迪宋L、极氪007、理想L6、蔚来阿尔卑斯品牌、小米SU7、智界S7、星纪元ES等。（3）变化三：传统主机厂2023Q3 业绩迎来拐点。碳酸锂价格下滑、规模效应、高端化及出口等因素助力下，传统主机厂比亚迪、长城汽车、长安汽车2023Q3毛利率&归母净利润环比均提升。（4）变化四：传统主机厂智能化进程加速。比亚迪（腾势N7）、长城汽车（蓝山）计划2024Q1 落地城市NOA；2023 年底上汽智己LS6 计划开启城市NOA 公测，于春节前陆续推送，并将在上海地区率先开放城市NOA 能力，2024 年中城市NOA 正式迈入无图时代。此外，极氪007 搭载公司全栈自研高阶智能驾驶辅助系统。
行情回顾：本周A 股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300 指数跌幅1.56%，其中汽车板块跌幅0.93%，涨跌幅位居A 股中信一级行业第19 位。（2）本周SW 乘用车跌幅2.36%，长安汽车、海马汽车领涨。（3）本周SW 商用车涨幅0.06%，金龙汽车、中集车辆领涨。（4）本周SW 汽车零部件跌幅0.69%，东安动力、晋拓股份领涨。
本周观点：乘用车行业迎四大结构性变化，自主品牌新能源产品矩阵不断完善且高端化、出口布局提速，盈利能力有望迎拐点。整车方面，建议关注长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车、理想汽车-W、小鹏汽车。零部件方面，受益于爆款车的销量弹性，建议重点关注明新旭腾、沪光股份、常熟汽饰、拓普集团、隆盛科技。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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