深度*行业*建材行业周报:多地水泥价格回升 关注中央经济工作会议

2023-12-04 12:00:08 和讯  中银证券陈浩武/林祁桢
  11 月百强房企销售疲软;本周多地水泥价格回升,进入十二月关注中央经济工作会议对明年经济形势和政策的定调。
  核心观点
  ①多地水泥价格逆势回升。华东、中南和西南地区天气持续晴好,南方多地及时开展错峰生产,库容比环比有所回落,发货量保持在较好水平,水泥价格逆势拉涨。当前华东地区主要水泥供应商仍然有拉涨水泥价格的意向,短期内水泥价格或仍有提升动力。
  ②11 月百强地产销售疲软。2023 年1-11 月,TOP100 房企销售总额为57379.0亿元,同比下降14.7%,降幅相比上月扩大1.6 个百分点。其中TOP100 房企11月单月销售额同比下降29.2%,环比下降0.6%。销售额超千亿房企16 家,较去年同期减少3 家,百亿房企108 家,较去年同期减少10 家。TOP100 房企权益销售额为39484.6 亿元,权益销售面积为22971.8 万平方米。2023 年1-11 月,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP10 房企销售额均值为2523.7 亿元,较上年下降9.3%;TOP11-30 房企销售额均值为779.2 亿元,较上年下降14.6%;TOP31-50 房企销售均值为379.5 亿元,较上年下降17.7%;TOP51-100 房企销售额均值为179.4 亿元,同比下降25.1%。地产销售后续或仍需政策支撑。
  ③关注即将召开的中央经济工作会议。中央经济工作会议通常在十二月中上旬召开,总结一年的经济工作,为第二年的经济工作指明方向与基调。建材行业下游的基建、地产与投资端关系紧密,在经济疲软时,政策拖底拉动投资端或能够起到逆周期调节作用,中央经济工作会议值得关注。
  周期建材高频数据
  水泥价格回升,玻璃价格跌势放缓,玻纤库存活络。1.水泥:价格逆势回升。本周全国熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为258.9 元/吨、334.0 元/吨、352.1 元/吨;分别环比一周前上涨0.7 元/吨、上涨7.4 元/吨、上涨4.2 元/吨,熟料、水泥粉磨价格均上涨较多。磨机开工率51.9%,熟料库容比69.2%,分别环比一周前下降0.3pct 以及下降1.8pct。2.玻璃:本周浮法玻璃市场价格跌势放缓,成交氛围尚可。周内浮法厂整体产销尚可,叠加毛利收窄,价格调整动力减小,周内仅华北、东北、西北、西南部分厂价格有一定松动。后市看,目前整体供应仍存压,个别大厂库存较高。需求预期维持,浮法厂出货仍存支撑。
  预计短期或暂偏稳运行,个别厂计划12 月初提涨,关注周边区域厂家价格跟调情况。本周玻璃均价101.5 元/重量箱,环比下降0.8 元/重量箱;库存天数12.1天,环比下降0.4 天。管道气为燃料生产的玻璃本周单位毛利266.10 元/吨,较上周减少109.04 元/吨,降幅29.07%;华北动力煤为燃料生产的玻璃本周毛利221.29 元/吨,较上周减少82.35 元/吨;石油焦为燃料的玻璃本周毛利177.54 元/吨,较上周减少66.00 元/吨。3.玻纤:供给端,2023 年11 月初四川内江华原一条年产5 万吨产线放水冷修,2023 年10 月底重庆国际一条年产15 万吨的产线点火复产,全国池窑在产产能环比上月提升10 万吨。国内玻璃纤维市场主流产品价格延续下行走势,11 月第四周国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3,200-3,300 元/吨不等,较前一周均价下跌0.89%,同比下跌21.01%。需求端看,终端市场需求支撑力度有限,逢低价适量采购仍是主流。
  投资建议
  当前建议关注四条主线。1.业绩修复,行业产能出清,龙头集中度提升,关注绩优龙头股东方雨虹、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎等。2 地产销售逐渐见底,存量房翻新逐渐放量,能够改善居住体验、低集中度、低渗透率、存量翻新占比高的行业相对受益,建议关注智能卫浴、系统门窗、涂料等赛道。3.地产链之外,细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻,压滤机行业龙头景津装备,以及装饰纸龙头华旺科技、真空绝热板龙头赛特新材。4.估值低分红率高的水泥板块,海螺水泥、华新水泥等。
  评级面临的主要风险
  地产销售不及预期;政策落地不及预期;基建增速大幅下滑;成本压力卷土重来。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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