基础化工行业周报：卫星化学启动EAA二期项目 纯碱、原油价格上行

　　行业周观点
　　本周（2023/11/27-2023/12/01）化工板块整体涨跌幅表现排名第23位，跌幅为1.59%，走势处于市场整体走势中下游。上证综指跌幅为0.31%，创业板指跌幅为0.60%，申万化工板块跑输上证综指1.28个百分点，跑输创业板指0.99个百分点。
　　2023 年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：
　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
　　（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
　　（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。
　　从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025 年，全球电子特气市场规模将达到60.23 亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气。
　　（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010 年的32%提升到2020 年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
　　（5）COC 聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5 产业链，由C5 原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC) 具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以 COC/COP 为原料的塑料镜片，同时COC/COP 近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP 国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC 聚合物生产环节，重点关注阿科力。
　　（6）国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。Canpotex 撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。
　　叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
　　（7）MDI 寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20 年MDI 需求端稳中向好，而且MDI 目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI 厂家共计8 家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5 家化工巨头中，5 家厂商MDI 总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI 价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI 供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI 将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
　　（8）维生素B2、B6 行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6 于年初分别触底至82.5 元/kg 及107.5 元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6 方面，6 月28 日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6 工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6 均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。建议关注维生素B 族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
　　化工价格周度跟踪
　　本周化工品价格周涨幅靠前为重质纯碱（+8.74%） 、硫磺（+5.75%）、醋酸（+5.08%）。①重质纯碱：供应紧张，带动价格上行。②硫磺：需求良好，带动价格上行。③醋酸：供应减少，需求增加，带动价格上行。
　　本周化工品价格周跌幅靠前为纯苯（-7.83%）、PTMEG（-6.41%）、PX（-4.60%）。①纯苯：需求减少，导致价格下降。②PTMEG：需求不足，导致价格下降。③PX：成本下降，导致价格下降。
　　周价差涨幅前五：己二酸（+239.38%）、PTA（+136.28%）、涤纶短纤（+38.36%）、双酚A（+34.66%）、顺酐法BDO（+24.69%）。
　　周价差跌幅前五：PVA（-5466.48%）、醋酸乙烯（-53.63%）、热法磷酸（-5.35%）、电石法PVC（-5.14%）、磷肥DAP（-4.95%）。
　　化工供给侧跟踪
　　本周行业内主要化工产品共有146 家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加6 家，其中统计新增检修15 家，重启9 家。本周新增检修主要集中在丙烯、合成氨等，预计2023 年12 月上旬共有12家企业重启生产。
　　重点行业周度跟踪
　　1、石油石化：原油供给减少，油价上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
　　原油：供给减少，油价上涨。供给方面，哈萨克斯坦能源部称国内最大油田的石油产量减少了56%，目前尚不清楚情况何时会恢复正常。此前媒体报道哈萨克斯坦腾格里兹油田日产量下降至3.9 万吨。库存方面，美国能源信息署数据显示，截止2023 年11 月24 日当周，美国商业原油库存4.49664 亿桶，比前一周增长160.9 万桶。根据美国石油学会数据推算，今年以来，美国商业原油库存净增加2000 多万桶。美国原油产量维持在历史新高，美国原油库存连续第六周增长，汽油库存和馏分油库存也增加。需求方面，美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截至2023 年11 月24 日的四周，美国成品油需求总量平均每天2019 万桶，比去年同期低1.5%，美国石油需求总量日均1891.7 万桶，比前一周低112.5 万桶；其中美国汽油日需求量820.6 万桶，比前一周低27.4 万桶；馏分油日均需求量301.4 万桶，比前一周日均低109.6 万桶。
　　LNG：需求增多，LNG 价格上涨。供应方面：多数液厂生产无明显波动，但个别液厂有暂停外销的现象，各地储备站出货行为增多及时弥补个别液厂减量缺口整体供应平稳；进口LNG 方面，沿海接收站外输槽批供应波动不大，继续限量出货。需求方面：城燃补库多为弹性需求，另外进入12 月，初期城燃管道气供应相对充足LNG 资源更多作为调峰备用气源。目前局部补库行为仍持续，但随着液价的走高以及需求增量的有限，市场交投热度开始下滑，且液价过高对比管道气经济优势减弱，下游需理性看待预计下周国产LNG 价格重心继续走高，调整幅度在50-200 元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
　　油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯的数据显示, 截至11 月24 日当周，未来产量的先行指标-石油和天然气钻机数量为622台，比一周前增长4 台，但是仍然比去年同期减少162 台或21%。
　　2、磷肥及磷化工：磷酸氢钙价格上涨，一铵、二铵价格下跌。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
　　磷酸氢钙：供给减少，磷酸氢钙价格上涨。供应方面：本周云南一厂家装置恢复开工，一厂家11 月28 日起装置开始停车检修，检修期约25天左右。内销市场需求一般，部分厂家出货重心转移至出口市场。目前厂家基本无较大产销存压力。需求方面：内销市场需求疲软，下游刚需采购为主，厂家、经销商市场新单成交表现寥寥。近期出口市场需求表现良好，部分厂家表示交货紧张。
　　一铵：供给增多，一铵价格下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工56.52%，平均日产3.16 万吨，周度总产量为22.03 万吨，本周一铵开工和产量小幅提升，本周湖北地区部分厂家恢复生产；四川地区某厂产量有所提升；安徽地区某厂产量小幅减少，综合看下，一铵行业开工有小幅度提升，产量有所增加。需求方面：国内复合肥市场趋稳整理。随着季节用肥的推进，复合肥厂家适当增加库存，为冬储做货源准备，目前企业以发运前期订单走货为主，个别厂家基本达到满开。据百川盈孚不完全统计，本周复合肥平均开工负荷42.84%，较上周增加0.81%，本周市场开工基本稳定，小幅调整。
　　二铵：供需博弈，二铵价格下跌。原料方面：合成氨市场走势欠佳，硫磺市场窄幅整理，磷矿石市场居高坚挺，上游市场震荡下行，二铵成本支撑继续减弱。本周二铵市场在“保供稳价”政策下指导运行，二铵企业重心放至国内市场。湖北地区多数企业仍未出台正式价格，主要发运前期预收订单。西南部分企业向东北市场核心客户少量供货，计划收单价格低位，实际成交商议为主。另外据市场反馈，二铵到货量虽稍有增加，但由于冬储刚需量大，且市场库存有限，整体供应仍旧偏紧。出口方面，价格保持高位，印度以及巴基斯坦仍有补库需求。
　　3、聚氨酯： 聚醚、环氧丙烷价格上涨，纯MDI 价格下跌。建议关注万华化学
　　聚醚：需求增多，聚醚价格小幅上涨。供给方面：本周国内聚醚产量在84400 吨，较上周产量持平。据跟踪近期中海壳牌部分装置检修，滨化东瑞聚醚停车，场内多货源供应较为充裕。今年下游终端需求较往年略显平淡，故聚醚市场供应呈宽松态势，企业装置保持低开稳步运行。需求方面：受经济下行影响，国内终端市场仍处于恢复阶段，中下游需求未明显好转，阶段性以刚需少量补货。聚醚市场行情难提振，供需端无明显利好，下游需求较差拖拽聚醚走势。
　　环氧丙烷：需求增多，环氧丙烷价格上涨。供应方面：2021 年10 月14日江苏富强发生火灾事故，装置停产检修；10 月31 日山东中海精细停产检修。2022 年，东北吉神于10 月8 日停产检修；中信国安12 月16日降负停车；2023 年，天津三石化1 月16 日新增环丙装置出优等品，但于2 月中旬停车消缺；金诚石化7 月17 日停车技改，江苏怡达环丙装置7 月17 日停产检修，后续重启然遇装置故障停工检修重启时间未定；东营华泰15 号晚如期停工，检修期十多天左右；除此之外，周内，东营华泰27 号第二套装置重启；山东精细装置维持低负荷运行；中化泉州于今日装置停工，检修期25 天。其他装置仍以稳为主。需求方面：本周国内聚醚市场价格稳中略高运行。周内供应端部分厂商停车检修仍存，进口货源少量补充，场内个别货源紧缺，整体充裕。原料端PO 周内延续拉涨，重心逐步趋高对聚醚成本压力加重；周内聚醚厂商延续低价商谈，个别报盘试探性上调，实盘则据单浮动商谈，然下游用户消耗缓慢，阶段性择低补仓，抵触高价，导致上游出货不畅，整体现货市场活跃度平淡。目前软泡-环丙倒挂情况仍存，企业库存仍处高位。
　　故在成本压力加重且下游抵触高价情况下，聚醚市场僵持略高推进。
　　纯MDI：需求较弱，纯MDI 价格下跌。供应面：本周国内MDI 装置开工大体持稳，宁波一大厂40 万吨装置处于检修状态，80 万吨装置预计12 月初检修，各检修50 天；上海C 工厂60 万吨/年MDI 装置于11 月16 日开始检修，大概检修1 个月时间；西南某工厂负荷尚未提升，12月底有为期一个月的检修计划；海外日本和韩国停车装置月初都已重启运行，近期进口货源将到港，下游多按需采购，整体开工平稳为主。需求面：受终端需求牵制，下游氨纶工厂开工负荷维持在7 成左右，因而对原料消化能力有限；下游TPU 负荷5-6 成，下游订单稳定跟进，采购整体心态谨慎；鞋底原液负荷3-4 成，因终端企业接单情绪不佳，整体市场交易量有限；下游浆料行业盈利情况仍不佳，场内开工多维持前期生产水平工厂刚需订单生产，因而对原料消化缓慢；综上述所说，终端需求逐渐减弱，下游企业采购有限，需求端对纯MDI 市场提振有限。
　　4、煤化工：尿素价格下跌，炭黑价格持平，乙二醇价格下跌，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
　　尿素：需求不足，尿素价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达18.48 万吨，环比增幅0.71%，开工率为82.93%，环比降幅0.93%， 煤头开工率83.8%， 环比降幅2.48%， 气头开工率80.25%， 环比增幅4.49%。需求端， 本周复合肥平均开工负荷在42.84%，较上周增加0.81%，本周市场开工小幅调整。成本端，动力煤市场均价为776 元/吨，较上周同期均价下降4 元/吨，跌幅0.51%。
　　炭黑：需求清淡，炭黑价格持平。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工64.72%，较上周下调0.1 个百分点。需求端，本周半钢胎开工延续平稳，全钢胎行业开工存降预期，轮胎厂观望心态较重，场内压价心态较重。成本端，截至11 月30 日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为4204 元/吨，较上周同期上调10 元/吨，幅度0.24%；炭黑油市场重心下移，主流承兑出厂参考4600-4800 元/吨左右；乙烯焦油市场价格继续走弱，目前主流参考3700-4100 元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑延续下行。
　　乙二醇：供应增加，乙二醇价格下跌。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为56.81%，其中乙烯制开工负荷约为54.47%，合成气制开工负荷约为61.66%。本周连云港一套100 万吨装置周末短停检修且尚未恢复，不过陕西40 万吨新装置运行稳定，广东一套48 万吨装置重启，新疆一套60 万吨新装置出料，整体来看周内产量增加。需求端，本周聚酯行业开工率小幅提升。临近月底聚酯厂商心态多观望，对原料采买情绪不佳，商谈围绕刚需。成本端，国际原油反弹走高，煤炭市场价格走低，成本端仍有一定支撑。
　　5、化纤：PTA、己内酰胺价格下跌，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
　　PTA：供应增加，需求不足，PTA 价格下跌。供应端，PTA 市场开工在77.99%，周内华南一110 万吨/年PTA 装置重启运行、华东一250 万吨/年PTA 装置停车检修及听闻一厂装置意外停车，市场供应整体有所提升。需求端，虽目前聚酯端开工率维持在偏高位置，但实际买盘不佳，同时周内基差不断下滑，业者买盘多谨慎观望，PTA 需求端未见利好支撑。成本端，周内国际PX 市场均价走势下行，PTA 原料成本下滑，但PTA 市场也呈下行态势，且其价格跌幅明显高于PX 价格跌幅。周内PTA 行业加工费为336.48 元/吨，较上周有所回落。
　　己内酰胺：供应增加，成本下降，己内酰胺价格下跌。供应端，本周己内酰胺市场整体供应量有所回升。需求端，本周国内 PA6 切片市场周度产量及周开工率窄幅增量。成本端，周内国际油价先跌后涨，上游纯苯宽幅下行，周内纯苯主营炼厂挂牌出厂价格下调350 元执行7200 元/吨，原料面支撑持续减弱。
　　粘胶短纤：需求疲软，成本上升，粘胶短纤价格持平。供应端，本周粘胶短纤行业开工率维持在81.70%左右，较上周产量持平。周内粘胶短纤行业装置负荷暂无明显变动，场内开工率维持高位。需求端，下游市场走势低迷，需求端疲态不改。成本端，本周原料溶解浆市场价格无明显变化，辅料硫酸市场价格临近周末小幅下滑，液碱市场价格窄幅上涨，成本端价格坚挺，粘胶短纤平均生产成本略有增加。
　　6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦价格下跌，氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
　　甘氨酸：供需博弈，甘氨酸价格持平。供应端，河北主流工厂维持降负荷开工，其余工厂正常开工，市场供应稳好。需求端，下游草甘膦价格走软，对高价甘氨酸接受困难，下单迟缓，市场供需博弈，订单寥寥。
　　成本端，上游液氯价格下跌、醋酸价格上涨，综合看本周甘氨酸生产成本变化有限。
　　草甘膦：需求疲软，草甘膦价格下跌。供应端，场内主流供应商维持正常开工，市场供应良好。需求端，需求依旧疲软，下游持续观望，市场询单冷清，订单寥寥。成本端，本周上游黄磷价格上涨、液氯价格下跌，草甘膦生产成本变化有限。
　　氯氰菊酯：供需稳定，氯氰菊酯价格持平。供应端，主流生产厂家开工稳定，企业接单空间正常，可以正常接单出货供应市场。需求端，下游市场采买者询单谨慎心态维持，产品关注热度不高，市场整体新单交投气氛一般，近期产品新单成交情况一般。成本端，上游原料功夫酸等产品价格稳定，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到平稳的支撑作用。
　　7、橡塑：PE 价格上涨，PP 价格下跌，PA66 价格持平，建议关注金发科技
　　聚乙烯：成本上升，聚乙烯价格上涨。供应端，本周新增检修产能105吨。需求端，当前市场下游接货能力有限，聚乙烯现货库存仍维持高位。成本端，本周原油价格整体上行，整体较上周同期小涨3.07%；本周乙烯价格先强后弱，较上周同期上涨0.46%，成本端对国内聚乙烯的价格支撑向好。
　　聚丙烯：供应增加，需求不足，聚丙烯价格下跌。供应端，近期燕山石化、中原石化、独山子石化装置计划重启。整体来看本周装置检修带来的生产端损耗较上周相比减少。需求端，本周聚丙烯粒料需求端跟进乏力，终端工厂多以消化自身库存为主，需求端驱动不强。成本端，本周原油价格走势先跌后涨，甲醇价格走势向上，丙烷价格持续下滑，丙烯价格先稳后涨。综合来看，成本面整体对聚丙烯粒料行情支撑增强。
　　PA66：供需稳定，PA66 价格持平。供应端，聚合工厂产能利用率相对稳定，且企业暂无库存压力。需求端，下游需求偏弱，成交氛围冷清，聚合维持低负荷运行，市场弱势整理运行。成本端，本周国内己二酸市场维稳弱势运行，纯苯持续走弱，原料支撑减弱。
　　8、有机硅：金属硅价格持平，有机硅DMC 价格下跌，三氯氢硅价格持平，建议关注合盛硅业、新安股份
　　金属硅：供应稳定，金属硅价格持平。供应端，新疆整体开工平稳，大厂缓慢复工，中小企业陆续增加开炉。西南地区停产规模继续扩大。四川、云南部分厂家陆续停工检修，在产企业多计划下周停炉。需求端，本周下游整体需求一般。多晶硅产能爬坡，对原材金属硅需求较大；部分有机硅企业有计划减产，对金属硅需求减少；新疆地区铝棒小厂或将因气温原因停产，其他生产企业也有因订单不足而减产的可能。
　　有机硅DMC：需求疲软，有机硅DMC 价格下跌。供应端，本周国内总体开工率在75%左右，目前有机硅企业山东金岭维持停车状态，新安化工停车检修中，唐山三友目前处于开一停一状态，星火，东岳以及兴发等大厂还是降负生产中。需求端，目前下游需求较为疲软，厂家接单情况一般。
　　三氯氢硅：需求一般，三氯氢硅价格持平。供应端，根据百川盈孚统计的16 家企业中，总产能92.22 万吨，整体开工水平约在51.73%。需求端，本周大部分多晶硅厂生产正常，少数企业有部分正常检修，年末仍陆续有新产能投产爬坡，短期内供需失衡局面难以扭转。成本端，原材料硅粉市场价格变化有限，价格区间为16100 元/吨-16300 元/吨。
　　9、钛白粉：钛精矿价格持平，浓硫酸、钛白粉价格下跌，建议关注龙佰集团、中核钛白
　　钛精矿：供应减少，需求不足，钛精矿价格持平。供应端，攀西钛矿市场月底原矿外放量对比前期稍有增加，供应面支撑减弱；承德矿及云南矿市场开工偏低。需求端，询单氛围明显活跃，矿商平稳出货中，但下游备货情绪并未达到预期。
　　浓硫酸：供应增加，浓硫酸价格下跌。供应端，本周浙江、四川攀枝花地区有酸企结束检修，其余地区酸企生产平稳。需求端，磷肥开工本周小幅上调，整体还是稳定在5-6 成，硫酸需求相对稳定。
　　钛白粉：需求不佳，钛白粉价格下跌。供应端，本周供应面变动有限，供应量基本维持，西南地区部分企业停产继续。需求端，本周需求未有大幅变动，存在较低弹性，产品消化速度慢，终端采购积极性低。
　　风险提示
　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。
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