煤炭行业周报：供应扰动频繁 焦煤供给约束或进一步凸显

　　行业走势：本周上证指数下跌0.31%，沪深300 指数下跌1.56%，创业板指数下跌0.60%，煤炭行业指数（中信）上涨2.81%。本周板块个股涨幅前5 名分别为：恒源煤电、华阳股份、平煤股份、潞安环能、晋控煤业；个股跌幅前5 名为金能科技、宝泰隆、辽宁能源、陕西黑猫、云煤能源。
　　本周观点：
　　后续冷空气恐不敌暖潮，但供应扰动支撑煤价底部。据煤炭资源网，本周秦港Q5500 混煤周中降至925 元/吨，周五回升至928 元/吨，较上周五下跌7 元/吨，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格各有小幅涨跌。虽然进入迎峰度冬旺季，但是冷空气影响较弱且下周即将回温，据中国天气网，12 月2 日起，中东部开启升温进程，此轮升温将一直持续到下周中期。据煤炭资源网，截至12 月1 日，北方港总库存量为2816.61 万吨，较上周同期微降39.38 万吨，去库幅度有限。由于近期煤矿事故频发，国务院常务会议研究加强岁末年初安全生产工作，安全监察进一步造成对供应端的扰动，据Mysteel，本周共有7 家煤矿停产，其中3 家煤矿涉及安全事故。展望后市，近期冬储热度不高，电厂日耗增幅有限，港口去库不明显，库存仍然高位运行，冷空气表现较弱，但是安监持续扰动，供给端增量有限，预计动力煤市场继续维持震荡运行。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。
　　焦企欲第三轮提涨，焦煤延续偏强走势。本周焦炭第二轮涨价落地后，国内低硫主焦煤、瘦煤、肥煤等各品种煤价仍有不同程度上涨，焦企入炉成本仍在增加，支撑焦企再提第三轮涨价。供给端由于煤矿安全事故频现、安全检查收严、部分矿井完成年度任务主动减产等因素有收窄现象，据煤炭资源网，山西吕梁地区，本周吕梁地区部分前期因事故及检查影响的煤矿仍未恢复正常，另外离石地区部分煤矿收到通知要求暂停双采面同时工作。值得注意的是，中国优质焦煤资源主要集中在山西，据煤炭资源网，2022 年全国累计生产炼焦烟煤产量13.19 亿吨，山西省贡献7.12 亿吨，占全国炼焦烟煤总量的54%。
　　其中，气煤、焦煤、1/3 焦煤、贫瘦煤等炼焦烟煤种产量与其他省相比均位列第一。频繁的事故扰动下对于焦煤的供给约束将非常明显，而下游采购意愿积极，叠加下游企业冬储补库刚需仍存，预计炼焦煤价格将延续偏强走势，有进一步上涨空间。建议关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】、【平煤股份】。
　　煤炭市场信息跟踪：
　　煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年12 月1 日，山西大同动力煤车板价报收于827 元/吨，较上周上涨12 元/吨（1.5%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于825 元/吨，较上周上涨12 元/吨（1.5%）。
　　陕西榆林动力块煤坑口价报收于1005 元/吨，较上周上涨5 元/吨（0.5%）；韩城动力煤车板价报收于830 元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于495 元/吨，较上周下跌9 元/吨（-1.8%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于703 元/吨，较上周下跌13 元/吨（-1.9%）。
　　煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年11 月27 日，CCTD 主流港口合计库存为6983.3 万吨，较上周减少13.2 万吨（-0.2%）；沿海港口库存为5975.7 万吨，较上周减少41.5 万吨（-0.7%）；内河港口库存为1007.6 万吨，较上周增加28.3 万吨（2.9%）；北方港口库存为3824.4 万吨，较上周减少92.2 万吨（-2.4%）；南方港口库存为3158.9万吨，较上周增加79.1 万吨（2.6%）；华东港口库存为2091.4 万吨，较上周增加89.9 万吨（4.5%）；华南港口库存为1604.7 万吨，较上周减少5.9 万吨（-0.4%）。
　　煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年12 月1 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于745.6 点，较上周下跌32.4 点（-4.2%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于43.9 元/吨，较上周上涨0.6 元/吨（1.4%）；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于28.7 元/吨，较上周下跌2.1 元/吨（-6.8%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于44.7 元/吨，较上周下跌0.6 元/吨（-1.3%）。
　　风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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