有色金属行业月报：美联储继续暂停加息 贵金属价格继续上涨

投资要点：
11 月，沪深300 下跌2.14%，有色板块下跌3.22%，在30 个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，钨（1.41%）、稀土及磁性材料（0.09%）、铜（-0.13%）、铅锌（-1.41%）、黄金（-1.54%）、铝（-3.39%）、其他稀有金属（-4.16%）、镍钴锡锑（-8.68%）、锂（-10.05%）。
基本金属：LME 铜、铅、锌与SHFE 铜价格上涨。根据安泰科数据，此前一段时间限电减产带来西南、华南等地现铝坚挺，近期维持贴水长达数月的河南地区在上游控货等因素刺激下，现铝由贴转升再到快速提升。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。
贵金属：COMEX 黄金、白银价格大涨，美元指数下跌。美联储在11 月议息会议上暂停加息，符合市场预期。美国10 月CPI、核心CPI 与PPI 同比增速均超预期回落，市场加大对美联储停止加息并在明年很快将进入降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。
锂：10 月新能源车产销同比保持较快增长。截至11 月末，电池级碳酸锂价格达13.10 万元/吨，月度跌幅达20.56%。根据安泰科数据，供应方面，锂矿价格受到锂盐价格承压下跌； 外采矿石原料生产厂家已处于亏损状态；部分贸易商低价抛货；下游厂商以去库存为主，采购较少，上游厂家挺价情绪浓厚，上下游博弈较为激烈，行业拐点仍待观察。
稀土：氧化铈价格大涨，氧化镝价格上涨。工信部近日印发《人形机器人创新发展指导意见》，提振稀土磁材产业链。根据安泰科数据，近期轻稀土由弱趋稳，中重稀土稳中有所上调；供应方面原料产量稳定增加，国外进口较为稳定，供应整体稳步增长；需求受经济环境、国际局势等因素影响，同企业预期有所差异，新增订单减少；企业备货采购谨慎，整体库存较少；但若需求端有利好消息出现，价格或将上扬。
投资建议：截至11 月30 日，有色板块PE 为16.63 倍，贵金属板块PE 为21.93 倍，工业金属板块PE 为16.29 倍，稀有金属板块PE 为14.60 倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝和稀土板块。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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