中国铁建：政策刺激带来拐点，营收略增长，新增签约订单下降，但积压订单稳步增长

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【中国铁建：三季度运营略受下行压力，政策刺激或带来拐点】中国铁建在第三季度实现了轻微的营收增长，但由于成本收入比率和所得税率上升，公司的收益出现了适度下降。新增签订订单也与去年同期相比有所下降。尽管如此，考虑到中国铁建在工程和建筑业务方面仍拥有相对丰富的积压订单，以及最近发行的1万亿元人民币中国政府债券将主要用于投资于基础设施相关领域，房地产政策也将继续放松，我们预计公司可能会迎来运营上的拐点。我们重申对其A股和H股的“买入”评级。在1-3Q23期间，中国铁建实现了8845.2亿元人民币的营收（同比增长4.05%），其中3Q23期间营收为2937.55亿元人民币（同比增长1.48%）。该公司的3Q23期间净利润为24.02亿元人民币（同比增长4.37%），其中3Q23期间净利润为7.772亿元人民币（同比下降1.50%）。虽然该公司整体毛利率略有上升，但高成本比率和低投资回报率拖累了公司的盈利能力。该公司的净营业现金流出略有增加，而资产规模在报告期初略有增长。尽管新签合同相对去年同期有所下降，但积压合同稳步增长。潜在风险包括宏观经济增长持续下行压力、支持基础设施建设增长的政策不及预期、原材料价格大幅上涨和支付周期延长等。】