稀土行业半月谈(11月下)：新能源车需求复苏 关注人形机器人产业化进程

　　北方稀土公布12 月轻稀土产品挂牌价，氧化镨钕、金属镨钕价格环比持平，有助于稀土市场价格企稳。根据中汽协数据，10 月份中国新能源车产量为98.9万辆，环比增长12.5%，渗透率环比提升3.4 个百分点，新能源车需求复苏。
　　此外，工信部在《人形机器人创新发展指导意见》明确提出2025 年实现人形机器人量产，2027 年我国人形机器人综合实力达到世界先进水平。我们预计短期内新能源车需求复苏有望带动稀土价格企稳回升，中长期人形机器人有望成为稀土永磁需求新的增长极，推荐稀土产业链战略配置价值。
　　市场回顾：11 月稀土及磁性材料板块小幅上涨，有色金属板块下跌。11 月30日，中信稀土及磁性材料指数收于1884.2，周涨幅0.1%，月涨幅0.1%，年初以来跌幅18.3%；中信有色金属指数收于5903.1，周跌幅0.4%，月跌幅3.2%，年初以来跌幅10.0%；沪深300 收于3496.2，周跌幅1.2%，月跌幅2.1%，年初以来跌幅10.1%。
　　价格：11 月轻稀土价格普遍下跌，氧化镝价格环比上涨。中国稀土行业协会数据显示，11 月1 日至11 月30 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为267.0万元/吨，月涨幅1.5%，年初以来涨幅9.7%；氧化铽最低价为791.0 万元/吨，月跌幅1.4%，年初以来跌幅43.2%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为48.2 万元/吨，月跌幅4.0%，年初以来跌幅34.7%；氧化钕最低交易价格48.3万元/吨，月跌幅5.8%，年初以来跌幅38.9%。
　　进出口：10 月稀土矿进口量和海外稀土矿价格同比下降。海关总署数据显示，2023 年10 月我国稀土矿进口量为10537.1 吨，同比下降22.9%，环比下降32.4%，进口单价为12290.8 美元/吨，同比下降9.6%，环比增长18.3%。1-10月，我国稀土矿累计进口量为139985.8 吨，同比上升51.1%，累计进口单价为12345.3 美元/吨，同比下降5.8%。
　　后市展望：人形机器人产业化进程加速有望拉动钕铁硼需求增长。工信部在《人形机器人创新发展指导意见》中明确提出2025 年实现人形机器人量产，2027年我国人形机器人综合实力达到世界先进水平。根据我们在《稀土行业专题报告（五）——稀土永磁：双轮驱动，穿越周期》（2023-3-6）中的预测，2025 年全球机器人行业高性能钕铁硼需求量为5.6 万吨，稀土永磁行业下游需求有望迎来新增长极。近期利好政策频出有望带动市场情绪好转，叠加四季度以来新能源车等下游需求回暖，我们预计稀土价格有望企稳回升。
　　风险因素：人形机器人产业化进程不及预期；海外稀土开发扩张超预期；下游消费需求不及预期；稀土价格大幅波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期。
　　投资策略：新能源车需求复苏，关注人形机器人产业化进程。2023 年12 月1日，北方稀土公布12 月轻稀土产品挂牌价格，其中氧化镨钕挂牌价49.34 万元/吨，环比持平；金属镨钕挂牌价60.8 万元/吨，环比持平，挂牌价平稳运行，有助于稀土市场价格企稳。10 月份中国新能源车产量为98.9 万辆，环比增长12.5%，渗透率环比提升3.4 个百分点，新能源车需求复苏。此外，工信部在《人形机器人创新发展指导意见》中明确提出2025 年实现人形机器人量产，2027年我国人形机器人综合实力达到世界先进水平。我们预计短期内新能源车需求复苏有望带动稀土价格企稳回升，中长期人形机器人有望成为稀土永磁需求新的增长极，推荐稀土产业链战略配置价值，维持行业“强于大市”评级，建议关注：
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