长白山(603099)：发布5亿定增预案 建设温泉部落二期及内部交通 看好长期成长

　　事件：公司发布《2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案（修订稿）》，拟向不超过35 名特定投资者发行不超过8000 万股股票（不超过本次发行前公司总股本的30%），股票发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。
　　此次定增募集资金总额不超过5 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于：1）3.5 亿元用于长白山火山温泉部落二期；2）1 亿元用于长白山旅游交通设备提升项目；3）0.5 亿元用于补充流动资金。
　　长白山火山温泉部落二期为25 年沈白高铁开通后公司重要的增量抓手，项目抵触长白山旅游核心区位，集聚景区、冰雪、温泉多要素，占地面积2.38 万平，建筑面积4.17 万平，地下1 层，地上主体7 层，项目建成后，年游客接待能力约99.9 万人次。二期项目建成后将与一期业态产品互补，打造差异化消费定位，扩容同时满足游客对于亲子度假游等细分旅游的需求，带来收入业绩增量。
　　长白山坐拥得天独厚的粉雪资源，历史受制于交通运力，21 年12 月长白山机场二期扩建项目（年吞吐量180 万人次）和沈佳高铁白敦段正式通车后客流迎快速增长，截至23 年10 月31 日，长白山主景区共接待游客248.3万人次，同增248.2%，较19 年同期增长4.6%。未来每年将有近100 万游客通过高铁进入长白山，高铁、航空客源庞大，为减少游客排队、等候时间，公司计划新增旅游车辆和运力以加密区间发车班次，满足部分包车、租车需求，提升游客满意度、舒适度。
　　此外，公司发布《未来三年（2023-2025 年）股东分红回报规划（修订稿》，每年以现金方式分配不少于当年实现的可分配利润的10%，原则上最近3 年以现金方式累计分配的利润不少于最近3 年公司实现的年均可分配利润的30%。在公司连续盈利的情形下，两次现金分红的时间间隔不得超过24 个月。
　　盈利预测与投资建议：公司具备得天独厚的自然冰雪资源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周边交通边际改善带来进一步增量，预计公司2023-2025 年收入为6.20/7.33/8.80 亿元，同比增长219%/18%/20%，归母净利润为1.67/1.90/2.23 亿元，同比增长390%/14%/17%，当前股价对应PE 分别为25/22/18X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，居民出行恢复不及预期风险，消费力恢复不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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