道达投资手记：何时可以抄底？ 重点关注前低2923点

12月5日，沪深市场大幅调整，不少人对行情比较担忧。虽然12月6日（周三）两市多数个股反弹，但是依然没有让大家感到兴奋。

在目前的市场情况下，达哥觉得有必要谈谈历史上的“政策底”和“市场底”。

2005年6月6日~7月12日，上证指数先后形成了两个底部，其中，6月6日的低点998点是政策利好累积下的底部，7月12日形成了第二个底部，最低点为1004点。第二个底部出现后，虽然回调整理了7个交易日，但之后4个交易日，上证指数便开始放量大涨，快速脱离了“市场底”的低点范围。

2008年9月18日~10月28日，上证指数先于9月18日出现“政策底”，然后在证券交易印花税改为单边征收等消息的影响下大幅反弹了几个交易日，之后逐步回落，于10月28日出现“市场底”。此次“政策底”到“市场底”，时间也是一个多月，但“市场底”的低点相比“政策底”的低点下跌了约7.65%，而且跌破“政策底”之后两个交易日就见到了“市场底”。在见到“市场底”后，上证指数整理了8个交易日，随后便放量跳空上涨，几个交易日就快速脱离了底部低点区域。

2012年9月26日~12月4日，上证指数的“政策底”于9月出现，从9月28日开始，险资、“国家队”集体增持A股。反弹维持了一个多月，随后展开调整，并于12月4日见到“市场底”。从9月26日的“政策底”低点1999点开始，到见到“市场底”的1949点，耗时两个多月。以收盘点位跌破1999点的“政策底”开始计算，到见到“市场底”的时间为6个交易日。“市场底”的低点相比“政策底”的低点下跌了约2.5%。见到“市场底”后，上证指数便开始放量上涨，连涨几个交易日后，脱离了底部低点区域。

可能很多人对1949点是“市场底”有疑问，达哥想说的是，2013年6月，虽然上证指数因市场流动性紧张而跌破了1949点的“市场底”，但2013~2015年牛市的领涨板块创业板却是在12月4日见底的。因此，说1949点是“市场底”也是没错的。

2015年7月9日~2016年1月28日，“国家队”入市护盘，“政策底”于2015年7月9日出现，但因为当年股市异常波动及熔断因素，“市场底”出现在次年1月28日，且“市场底”相比“政策底”下跌了约21%。因为股市异常波动的因素，使得这次“政策底”与“市场底”的参考意义并不是很大。

2018年10月19日~2019年1月4日，“政策底”出现在10月19日，最低点为2449点，“市场底”出现在2019年1月4日，最低点为2440点，两个底部间隔两个多月。跌破“政策底”后，当天就见到了“市场底”，且两个底部的低点相差不到10个指数点位。见到“市场底”当天，上证指数就放量大涨。

2022年3月16日~4月27日，国务院金融委会议于3月16日召开，当天上证指数见到“政策底”，一个月后的4月27日出现“市场底”。两个底部间隔一个多月，且跌破“政策底”低点后，仅3个交易日就见到了“市场底”。此次市场底的低点相比“政策底”的低点下跌了5.29%。4月27日见到“市场底”后，上证指数连涨4个交易日，脱离了底部低点区域。

除2015年7月~2016年1月股市异常波动的“政策底”与“市场底”较为特殊外，上述“政策底”与“市场底”的时间间隔都在一两个月左右。更为重要的是，即便跌破“政策底”，见到“市场底”的时间短则是当日，最长有6个交易日。而且，“市场底”出现后当日或几个交易日内，都出现了快速上涨以脱离底部低点区域的情况。

2023年8月以来，在利好堆积下，上证指数于10月23日出现了“政策底”（当日低点为2923点）。

达哥相信，距离“市场底”的到来可能不会太远。

具体来说，重点关注“政策底”低点2923点。如果2923点不破，那么要关注是否会出现放量大涨的情况。假如2923点失守，那么可以关注2022年4~10月“双底”的支撑，这种情况可以参考上述提到的2002年1月~2003年11月的案例。

总之，无论是哪一种情况，最核心的只有两点：1、即便跌破前低，上证指数可能也会在短短几个交易日内见底；2、无论是否跌破前低，都要关注是否出现放量大涨或连续上涨以快速摆脱低点区域，如果出现这种情况，那么基本可以判断阶段底部已成。

12月6日的市场表现，达哥就不谈了，希望通过以上梳理心里有底。短期而言，还没有看到市场调整结束的信号，在操作上，尽量多看少动，保守为上。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。