社会服务行业投资周报：教育行业线下出清 关注龙头集中度提升

　　免税：1 月至11 月，海口海关共监管离岛免税购物金额407 亿元，同比增长26.1%；免税购物人数623 万人次，同比增长59.6%；免税购物件数4799万件，同比增长4.5%。随着海南旅游市场进入旺季，离岛免税市场持续升温，海口海关将继续推动系统自动审单、免税品“一次备案、全岛通用”等业务改革，推动监管服务更优更强。
　　教育：国考招录/报名人次新高，公考培训需求旺盛。2024 年国考招录人数为39561，同比+6.6%；实际参考人数达225.2 万人，同比+48%；参加考试人数与录用计划数之比约为57:1。应届毕业生人数持续增长，就业人数较多，考公需求持续提升。线下公考培训龙头退费接近尾声，2024 年报班人数有望恢复较快增长。
　　文旅：冰雪游及出入境增量市场需求释放，年末旅游消费有望抬升。根据同程旅行数据，截至11 月20 日，东北冰雪5-7 日游相关旅游产品咨询量同比增长超3 倍，黑龙江、吉林、新疆阿勒泰等地多条精品旅游路线热度较高；今年1~11 月期间中国出境旅游订单已恢复至2019 年的80%左右，同比2022 年增长超40 倍。
　　酒店：锦江拟以4.61 亿元收购锦江国际酒管公司，与账面价值相比溢价37.54%。本次收购酒管公司后，锦江品牌矩阵进一步丰富，高星酒店和有限服务酒店的会员体系和供应链体系将会打通，会员权益有望优化。建议关注明年供给回流变化和商旅恢复情况，以及相关标的在组织架构调整和激励制度改革等方面的积极变化对运营效率提升带来的影响。
　　人资外服：10 月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。31 个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.2 个百分点。8 月后经济数据改善，用工需求环比恢复，各部门将继续落实好稳就业各项政策举措，扩大就业容量。建议关注板块内具备资金、平台、渠道优势的头部企业。
　　零售：10 月社零同比增长7.6%，增速连续三月回升。主系政策持续发力显效、国庆假期出行旅游需求旺盛、“双十一”预售等多重因素作用。去年四季度受疫情影响社零基数较低，今年四季度社零增速有望持续修复。
　　风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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