医药生物：多肽药物前景广阔 CDMO/原料药需求增加

　　GLP-1RA 点燃多肽药物研发热情
　　随着以司美格鲁肽、替尔泊肽等GLP-1RA 为代表的多肽药物在糖尿病、减重适应症上获得突破性进展，并进一步拓展至心血管疾病、慢性肾病、心衰、非酒精性脂肪肝、阿尔兹海默症等新领域，多肽药物有望催生年销售额创纪录的重磅单品药物，并驱动相关的原料药和CDMO 产业链迎来高速发展的新机遇。
　　高技术壁垒下多肽CDMO 需求旺盛
　　多肽创新药物的研发与生产存在较高壁垒，下游药企倾向于和专业的多肽CDMO 或原料药企业合作，实现降本增效。根据弗若斯特沙利文数据，2021-2030 年全球多肽CDMO 市场规模有望由22 亿美元增长至118 亿美元，CAGR 为21%；中国多肽CDMO 市场规模有望由13 亿元增长至185亿元，CAGR 为34%。国内多肽CDMO 起步较晚，但凭借成本优势和技术、产能上的突破，有望赶超海外头部企业。
　　专利悬崖催生多肽原料药需求
　　重磅品种专利到期为多肽原料药创造市场机遇。根据弗若斯特沙利文数据，中国多肽原料药市场有望由2021 年76 亿元增长至2030 年的653 亿元，CAGR 为27%。中国是多肽原料药出口大国，在成本上具备明显优势，国内多肽原料药企业如圣诺生物、诺泰生物、翰宇药业等前瞻性布局多款GLP-1RA 原料药，随着相关产品核心专利到期，行业有望迎来快速增长。
　　投资建议
　　国内多款GLP-1RA 创新药进入3 期临床，生物类似药开发亦在有序推进，建议关注创新产品进度领先的信达生物、恒瑞医药，以及销售推广能力较强、产品进度居前的华东医药、丽珠集团等。
　　当前国内多肽CDMO 和原料药企业在技术水平和产能布局上与国际水平相近，受下游需求驱动，有望迎来发展机遇，重点推荐药明康德、九洲药业，建议关注凯莱英、诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业。
　　国产多肽试剂/耗材在品质上比肩国际品牌，同时在成本和价格上具备优势，受下游需求驱动，有望迎来发展机遇，建议关注泰和伟业（保护氨基酸）、昊帆生物（多肽合成试剂）、蓝晓科技（固相合成载体）、纳微科技（树脂）等。
　　风险提示：药物研发不及预期；产能建设不及预期；市场竞争加剧；工艺开发不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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