多种化工原料价格下跌 终端制品利润有望增厚

今年以来，化工行业景气度持续下行，多种化工产品出现大幅振荡。近期，原油价格走低、下游检修等多因素影响下，成本端支撑弱势导致化工品价格明显下跌，在此背景下，下游终端制品进入利润上行期。

据统计，近期多种化学品中，烯烃下游的聚乙烯、聚丙烯产品整体价格跌幅偏小，产品价差维稳运行；EVA价格小幅下跌，产品价差有所扩大；苯乙烯价格亦明显下滑。此外，还有多个品种由于需求影响导致价格下滑，如纯苯由于下游苯乙烯、酚酮等部分装置停车检修，价格大幅下跌；聚碳酸酯由于国内南北方均进入冬季，其下游需求逐渐转入传统淡季，需求端支撑偏弱，产品价格有所下滑。

基础化工原料价格下降，对于终端制品利润增厚形成利好，其中轮胎、复合肥、农药制剂等行业暖意渐浓。

近日，农药制剂企业诺普信(002215)接受机构调研时表示，2023年原药价格大幅下降，倒逼渠道去库存，现渠道库存已大幅下降，预计未来进入补库状态。该公司相关负责人称:“因今年上游原药价格处于低谷，采购成本下降明显，明年产品毛利率预计提升2%~3%。”

面对当前原料市场行业，新材料企业瑞泰新材日前表示，公司对主要原材料市场持续跟踪、深入分析，定期制定采购计划、调整波峰与波谷期间采购规模，以降低原材料价格波动的不利影响。原材料价格下行，将会一定程度上降低公司相关产品的成本，同时公司进行多频次小批量采购，尽量快进快出。

轮胎行业表现也较为明显，今年下半年以来，轮胎行业在原料成本下行、需求增加、海运费用降低等多重提振下迎来火热氛围。

12月以来，玲珑轮胎(601966)、森麒麟等多家轮胎企业多次向外界表示，生产进入供不应求状态。

玲珑轮胎在互动平台表示，公司目前半钢胎订单火爆，订单仍大于产能。森麒麟表示，公司10月、11月产销两旺，半钢胎持续满产运行，全钢胎产销持续爬坡，经营情况稳健良好，根据与客户的沟通情况，预计明年订单依然饱满。赛轮轮胎(601058)称，公司目前国内外工厂生产经营正常，订单量及开工率均位于较高水平，公司对明年订单及开工率继续维持高位充满信心。

10月以来，轮胎上游主要原材料价格开启下滑之路。数据显示，截至12月7日橡胶主力期货价格为13355元每吨，不到两个月时间，橡胶期货价格每吨下降了将近1700元。同期，炭黑价格跌幅更大，此外，防老剂等原材料也有不同程度下跌。

隆众资讯认为，后期来看，原料层面或将继续走弱，预计后期炭黑市场行情仍有走低可能。原材料价格的回落，轮胎原料成本下滑，企业利润呈现增厚态势，

当前化工行业景气度持续低位，券商分析，随着化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险已大幅缓解，明年景气度有望触底回升。

银河证券认为，在成本端支撑弱势背景下，化工品价格明显下跌。而展望2024年，油价重心或稍有回落，成本端将不再是左右行业盈利的关键；在内外需修复共振、主动补库存行情下，2024年化工整体景气度有望上行，存在结构性行情。

国信证券表示，考虑到全球宏观的相对韧性及美联储的加息周期有望结束，及国内对于房地产等行业的支持政策相继出台，国内外对于化工产品的需求有望恢复增长，化工行业整体景气度有望触底反弹，但考虑到中游行业的较大规模的供给端资本性开支，以及化工下游行业对于传统化工品的需求增速有所放缓，因此化工中游细分行业供需矛盾突出，利润水平仍然将处于历史较低水平。