轻工纺服行业周报：户外&国货羽绒服表现优异 亚马逊降佣跨境供应链受益

　　行情回顾：过去一周（2023.12.04-2023.12.08，下同），A股SW纺织服装行业指数下跌2.58%，轻工制造行业下跌3.79%，而沪深 300下跌2.40%，上证指数下跌2.05%。纺织服装和轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名分别为第17位和第29位。
　　1） 纺织服装：寒潮推动羽绒服销量，冲锋衣&国货品牌成为亮点。
　　寒潮来临，羽绒服、冲锋衣、保暖内衣等迎来销售高峰。特卖电商唯品会数据显示，其周年庆特卖大会自11月30日至12月6日以来，冲锋衣销量同比猛增40％以上。羽绒服中，400元以下的国货品牌尤其受到欢迎，400元以下的羽绒服销量同比增长近20％。①23年保暖服饰市场呈现诸多新变化，三合一冲锋衣成为今年保暖市场新宠，即运动户外正在向日常及职场穿搭中渗透。②国货品牌的销量增幅尤为突出，唯品会数据显示，11月30日至12月6日，波司登、雪中飞、鸭鸭等国货品牌领跑羽绒服市场，雪中飞销量同比增长72％。
　　波司登（3998.HK）：公司23年推出了升级版的滑雪服、登山服等品类，以满足消费者的需求。公司执行董事兼执行总裁梅冬日前在业绩说明会上表示，目前波司登的核心主价格带为1000元至3000元，与去年持平，3000元以上为主流中高端价格带。对于市场广泛关注的羽绒服涨价问题，从行业来看，羽绒服成本确实呈上行趋势，但公司采用年度采购和战略合作等组合策略，部分产品成本维持了去年水平，没有增长；另外一部分创新类产品成本保持个位数增长。
　　报喜鸟（002154.SZ）： 12月5日，公司接受机构调研时表示，11月终端零售实现良好的增长，直营渠道表现好于加盟，线下好于线上。23年公司开店进度符合预期，哈吉斯适当加快了加盟渠道的拓展。哈吉斯通过内容视觉升级、媒体投放、明星合作等方式传递品牌概念，围绕小红书+抖音+商圈广告媒体多维度曝光，有效触达消费者。
　　比音勒芬（002832.SZ）：12月8日，公司新获得一项名为“一种高弹性吸湿排汗高尔夫运动服装面料”的发明专利授权（根据企查查数据）。本发明公开一种高弹性吸湿排汗高尔夫运动服装面料，属于功能性面料制备技术领域，赋予服装面料良好的运动自由度。22年比音勒芬新申请并获得专利授权49个，23年新申请并获得专利授权20个。
　　2） 轻工制造：家居家装产业链融合重塑，存量房翻新市场渐迎高峰。
　　各路资本纷纷瞄上家居家装市场，或将带来行业生态及竞争格局的重塑。据《证券日报》记者不完全统计，23Q4以来，家居家装行业并购频现，其中单笔交易金额超5亿元并购合计涉资近200亿元，而这些并购中最大一单金额达到103亿元。并购多发的背后，是资本市场看到存量房产再装修的巨大蛋糕。中国建筑材料流通协会会长秦占学表示，　　家居家装行业产业链上的融合，会使整个行业发展的成本更低，质量更高，从而形成“大家居产业链”，大家居行业未来仍是朝阳行业。
　　据国家统计局数据显示，以20年使用为界的老旧房屋总量来看，22年约有1.73亿套老旧房屋，且每年数量逐步增加。贝壳研究院在23年11月份发布的调查报告中表示，当前一线、新一线城市存量房已进入二次装修和局部翻新升级高峰期，三线、四线城市在人口流动和城镇化需求下新房仍有发展空间，将继续带动家装需求。
　　当下头部城市家装消费预算水平呈上升态势。贝壳研究院数据显示，23Q3一线、新一线城市消费者装修预算在15万元以内的占比为61.88%，而2022年四季度这一占比为65.22%，低预算段占比下降了3.34个百分点。
　　顾家家居（603816.SH）：12月6日，公司召开线上业绩说明会，董事长顾江生表示，通过战略布局家居行业，盈峰集团丰富的产业资源和投资经验将有助于顾家加速发展，在产业赋能、资源整合等多方面与顾家形成战略协同，进一步增强公司竞争实力。
　　3） 跨境电商：
　　据Adobe Analytics数据统计，23年美国市场的黑五线上销售额预计将达到98亿美元（约合人民币700亿元），同比增长7.5%，再次刷新历史纪录。同时，美国商务部数据显示，2023年美国电商销售额预计将达1.1万亿美元，同比增长7%。SHEIN希音在美国市场表现优异，超越了行业预期和整体增速，并在其他上百个国家和地区也取得不同程度的销售提升。
　　亚马逊将大幅降低廉价服装商家抽佣比例。亚马逊发布公告称，从明年1月开始，售价低于15美元的服装产品的抽佣比例降至5%；价格在15-20美元之间的服装产品的抽佣比例降至10%。此前，这两类产品的抽佣比例均为17%。这一举措或会为亚马逊服饰卖家带来新的机遇，提高商家体验，并适应激烈市场竞争。
　　华凯易佰（300592.SZ）：12月5日，公司发布公告称拟收购华鼎股份持有的通拓科技100％股权及主营业务相关的全部经营性资产，并于与华鼎股份签署了《合作框架协议》。公司证券部人员表示，通拓科技与华凯易佰的业务有一定的重合性，收购完成后将在产品品类、销售渠道以及运营模式等方面与公司形成互补，并购成功后有望对公司业绩产生积极影响。
　　投资建议
　　建议关注：纺织服装（A 股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
　　风险提示
　　原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。