国防装备行业周报(2023年12月第2周)：中国船舶签订近15亿美元大单 聚焦船舶、远火、卫星、飞机等

　　投资要点
　　【核心组合】中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、北方导航、内蒙一机、中兵红箭、中直股份、航发控制、中航光电、亚星锚链。
　　【重点股池】中国动力、中无人机、鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
　　【本周报告】2 篇：【中国船舶】14.6 亿美元大额合同签订，长期看好造船龙头景气上行；【洪都航空】聚焦主业盘活闲置资产， 看好教练机龙头未来发展
【本周观点】（1）中国船舶下属全资子公司外高桥造船与控股子公司广船国际签订多艘10800 车LNG 双燃料汽车运输船新造船合同，总金额约14.6 亿美元，有利于提高公司中长期市场竞争力和盈利能力，长期看好造船龙头景气上行。（2）2024 年度策略：兴装强军，景气上行。“百年未有之大变局”下，“备战、2027 百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。2024 年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。我们认为2024 年船舶、飞机（军机、航发、大飞机、无人机）、卫星、远火等重点领域将有较强确定性增长。（3）高景气度、相对低估值：当前国防军工整体PE-TTM 为51 倍，处于过去十年历史2.2%分位，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工板块。
　　【核心观点】国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。
　　投资建议：
　　1)主机厂：中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中国动力、中直股份。关注中船防务。
　　2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链、中航重机、派克新材、图南股份。关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
　　3)导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装、新雷能、火炬电子、鸿远电子。关注：振华科技、中国海防、紫光国微、智明达。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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