电子12月周报：三期叠加 有望助力半导体24年复苏

　　投资要点：
　　半导体经济周期已拐点向上，库存周期已从主动去库存向被动去库存迈进，创新周期也已开启新进程，三期叠加，有望助力半导体24 年复苏。
　　半导体经济周期已拐点向上
　　全球半导体销售额已连续7 个月环比增长。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，2023 年第三季度全球半导体销售额总计1347 亿美元，同比2022年三季度下降4.5%，但环比2023 年二季度增长6.3%。截至9 月底，全球半导体销售额已连续七个月环比增长。
　　我国半导体销售额在2021 年12 月达到171.6 亿美元单月销售额的高点后便开始环比下降，阶段低位为2023 年2 月，月销售额为109.7 亿美元，随后便开始逐月环比提升，最新数据显示9 月份中国半导体销售额达130.5亿美元，环比增长0.46%，已连续七个月实现环比提升，整体继续保持回暖势头。
　　库存周期已从主动去库存向被动去库存迈进
　　半导体库存周期一般分为四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存。目前较多Fabless 公司存货水平已逐渐回归到健康状态，存货周转天数也已逐渐下降到正常水平，从主动去库存状态向被动去库存状态迈进，公司产品价格维稳，销量增加。
　　创新周期值得期待
　　新品将提升销售额与毛利率。电子板块较多Fabless 公司有的计划在24 年推出新产品，有的则已经在23 年推出产品且有望在24 年放量，新品的放量不仅会带来销量的增加，而且新品的毛利率水平一般较老产品更高，所以创新周期的到来有望带动Fabless 公司销售额与毛利率同步提升。
　　投资建议
　　半导体经济周期已拐点向上，库存周期已从主动去库存向被动去库存迈进，创新周期也已开启新进程，三期叠加，助力电子24 腾飞。建议关注：
　　逻辑IC：海光信息、龙芯中科、恒玄科技、全志科技、中科蓝讯、乐鑫科技；
　　存储IC：兆易创新、北京君正、普冉股份、澜起科技、聚辰股份、东芯股份；
　　模拟IC：汇顶科技、卓胜微、圣邦股份、翱捷科技、艾为电子、唯捷创芯。
　　风险提示：宏观经济复苏可能不及预期；消费电子复苏低于预期；AIGC 发展遇阻。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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