行情综述&投资建议
本周(12.4~12.8)内A 股下跌,沪深300 指数收跌2.40%,有色金属跑赢大盘,收跌0.34%。个股层面,新威凌、西藏矿业、永兴材料涨幅领先;云铝股份、洛阳钼业、中国铝业跌幅靠前。
工业金属:
铜:本周LME 铜价格-2.17%至8438 美元/吨,沪铜价格-0.41%至6.84 万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库0.91万吨至23.84 万吨,其中LME 累库0.73 万吨至18.16 万吨,SHFE 累库0.42 万吨至3.03 万吨,COMEX 去库0.24 万吨至1.47 万吨,保税区库存维持1.18 万吨。本周铜价涨后回落,主要受宏观层面影响。周三由于穆迪对中国的信用评级展望从稳定下调至负面,宏观偏空情况下铜价走跌。供应层面,本周铜精矿TC 继续降至73.75 美元/吨。铜云汇消息显示,英美资源集团12 月8 日表示将把2024 年铜产量目标从100 万吨下调至73-79 万吨,相当于减少了一家大型铜矿产量,铜矿端扰动再度增加。2023 年全球铜矿供给虽边际宽松,但粗炼端产能相对矿端增速较为有限,因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡,预计2023 年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看,过去几年铜矿资本开支较少,2024 年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期支撑下,后续国内外经济体需求一旦出现共振,或将促使铜价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业等标的。
铝:本周LME 铝价格-3.00%至2134 美元/吨,沪铝价格-0.32%至1.86 万元/吨。LME 铝+国内铝社会库存去库3.92 万吨至101.32 万吨,其中LME 去库0.12 万吨至45.32 万吨,国内铝社会库存去库3.80 万吨至56.00 万吨。供应方面,本周内蒙古地区新投产能匀速投放,电解铝供应有所增加。需求方面,由于环保管控及订单不足等原因,部分铝棒及铝板带箔企业减产运行,本周铝棒企业开工率降至51.70%,铝板带箔企业开工率降至45.05%,其中内蒙古有铝板厂因突发事故影响停产,导致行业开工率显著回落。终端消费方面,政策层面持续提振市场情绪,预计房地产市场有所回暖,叠加汽车板块消费向好,下游需求将迎来明显改善。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗,需求端依然韧性较强,短期供需错配或成为铝价向上催化剂。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。
贵金属:本周COMEX 黄金价格-3.39%至2020.80 美元/盎司,美债10 年期TIPS 上升2BP 至2.20%。COMEX 黄金库存累库0.08 百万金衡盎司至20.07 百万金衡盎司。本周黄金价格震荡下行,市场消化美联储的偏鹰表态,周五美国劳工局公布11 月就业数据,美国11 月新增非农就业人数19.9 万人,高于预期的18 万人,高于前值的15 万人,11 月失业率3.7%,低于预期的3.9%,低于前值的3.9%。新增非农就业人数超预期上升和失业率超预期下降显示出劳动力市场韧性,数据公布后金价应声下跌。Fed Watch 工具显示12 月不加息的概率为97.1%,市场预期降息时间推迟至2024年5 月,降息25BP 概率为49.3%。实际利率框架下,当前正处于美联储停止加息到明确释放降息信号前的黄金股右侧配置期,并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期,预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情。
建议关注银泰黄金、山东黄金等标的。
钢铁:本周螺纹钢价格+1.22%至4064 元/吨,热轧价格+2.59%至4106 元/吨;铁矿石价格-1.14%至958.5 元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢毛利分别为-308/-367/-294 元/吨。行业尚处于底部区间,供给侧压减政策持续扰动,在地产政策放松及疫后经济复苏预期下,23 年需求预期逐渐增强,钢价具有上行空间,钢企降本增效加速,吨钢盈利有望修复,需左侧跟踪供需改善迹象。
风险提示
项目建设进度不及预期;需求不及预期;金属价格波动。
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(责任编辑:王丹 )
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