纺织服装行业周报：11月丰泰企业营收增速转正 我国纺织服装出口降幅收窄

　　投资要点
　　本周观察：丰泰企业和儒鸿公布2023 年11 月营收数据丰泰企业：2023 年11 月，丰泰企业营收73.29 亿新台币，同比增长4.26%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11 月单月营收同比增长约2.8%，单月营收增速由负转正。2023 年1-11 月，丰泰企业营收783.99 亿新台币，同比下降11.32%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11 月营收累计同比下降约15.5%。23Q1、23Q2、23Q3、23 年10-11 月，美元口径下，预计丰泰企业营收同比下降20.3%、19.5%、14.5%、2.5%。
　　儒鸿：2023 年11 月，儒鸿营收29.61 亿新台币，同比增长8.33%；剔除美元兑新台币升值影响，预计11 月单月营收同比增长约6.8%，连续两个月营收端实现正增长。2023 年1-11 月，儒鸿营收281.09 亿新台币，同比下降24.2%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-11 月营收累计同比下降27.7%。
　　行业动态：
　　1) Lululemon 公布截至10/29 日的2023 财年第三季度业绩。净营收同比增长19%至22 亿美元，净利润同比微跌3%至2.49 亿美元。报告期内，lululemon 净新开设14家自营店，使其门店总数达到686 家。按市场看：北美本土市场净营收较2022 财年第三季度同比增长12%，国际市场净营收较2022 财年第三季度同比增长49%。其中，中国市场第三季度净营收同比增长了53%。对于2023 财年全年，lululemon 预计净营收将在95.49 亿美元至95.84 亿美元之间，较去年同期同比增长18%。
　　2) 近日，美国国际床垫协会统计委员会发布了2023 年美国床垫市场秋季预测，涵盖2023 年至2025 年。根据密歇根大学的经济分析和国际床垫协会统计委员会的意见，一致认为美国床垫市场（美国生产和进口）的批发总值在2023 年将有所下降，但在2024 年和2025 年将有所上升。预测显示，2023 年床垫出货量的批发值将下降7.5%，单位出货量将下降12.0%。预测显示2024 年床垫出货价值将增长1.5%，而出货量将保持不变。2025 年，预计床垫销售额将增长4.0%，销量将增长3.0%。
　　3) 海关总署12 月7 日发布的最新出口数据。纺织品服装出口按美元计： 2023 年1-11月，纺织服装累计出口2685.6 亿美元，下降8.9%，其中纺织品出口1233.6 亿美元，下降9.2%，服装出口1452 亿美元，下降8.6%。11 月，纺织服装出口236.6 亿美元，下降1.8%，环比增长3%，其中纺织品出口111.2 亿美元，下降0.5%，环比增长3.8%，服装出口125.5 亿美元，下降3%，环比增长2.4%。。
　　行情回顾（2023.12.04-2023.12.08）
　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌2.58%，SW 轻工制造板块下跌3.79%，沪深300 下跌2.4%，纺织服饰板块落后大盘0.19pct，轻工制造板块落后大盘1.4pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌2.4%，SW 服装家纺下跌2.88%，SW 饰品下跌2.05%，SW 家居用品下跌4.32%。截至12 月8 日，SW 纺织制造的PE（TTM 剔除负值，下同）为18.76 倍，为近三年的47.37%分位；SW 服装家纺的PE 为17.49 倍，为近三年的42.76%分位；SW 饰品的PE 为18.92 倍，为近三年的50%分位；SW 家居用品的PE 为18.71 倍，为近三年的0%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，2023 年11 月，越南纺织服装出口同比下降5.0%，制鞋出口同比下降11.2%，降幅环比均有显著收窄。丰泰企业11 月营收增速年内首次转正。考虑我国和越南月度出口数据改善，品牌库存去化进入尾声，多数国际运动品牌后续收入展望稳中向好，建议积极关注华利集团和申洲国际。品牌服饰板块，从21-23 年两年复合增速角度看，10 月社零两年复合增速为3.5%，环比有所放缓，其中体育娱乐用品品类表现领先，两年复合增速环比显著提升，需求展现韧性。361 度公布11 月零售流水数据，线下大装同比增长约20%，童装同比增长约30%；电商渠道同比增长约30%，流水延续优异表现。
　　考虑消费整体处于弱复苏态势，结合零售流水表现和公司的库存情况，建议积极关注平价运动服饰361 度、羽绒服龙头波司登，考虑运动服饰中长期成长性、国产品牌市占率提升，以及运动服饰龙头估值处于历史低位，建议关注安踏体育、特步国际、李宁。
　　黄金珠宝：10 月黄金珠宝社零同比增长10.40%，考虑AU9999 金价10 月同比增长18.5%，预计黄金珠宝消费继续呈现价升量跌趋势，短期金价上涨对终端黄金珠宝消费需求有所抑制。我们预计近期金价维持高位有望强化黄金首饰产品保值增值属性，黄金珠宝行业目前处于岁末年初消费旺季，继续看好黄金珠宝行业在可选消费中的相对景气及市场份额持续向头部企业集中。中长期角度，我们依旧看好黄金工艺进步持续激发年轻消费群体悦己需求。建议积极关注周大生、老凤祥、潮宏基。
　　家居用品：2023 年至今（截至12 月9 日），30 大中城市商品房成交1132397 套、成交面积12765.65 万平方米，同比下降9.3%、7.6%。根据国家统计局发布的10 月地产数据，住宅新开工、销售数据同比延续下滑趋势，住宅竣工数据增幅有所回落，2023 年1-10 月住宅竣工面积累计同比增长19.3%，住宅新开工、销售面积累计同比下降23.6%、6.8%。
　　深圳市自11 月23 日起调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。有助于降低购房者首付资金压力，盘活潜在需求，提升深圳新房及二手房市场的活跃度。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注好太太。
　　风险提示：
　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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