汽车周报：多政策再谱诗与远方 价格战仍为眼下焦点

本期投资提示：
近期市场关注重心依然为华为汽车以及产业链。但进入12 月以来，对于2024 年预期加强，在价格战持续加剧+一季度即将进入汽车淡季，整体市场情绪较低。我们认为后续新事件催化尤为重要，包括但不限于问界M9 发布、车企城市工况智能化迭代加速、小鹏、理想新车发布、特斯拉皮卡出货超预期、Model Q 潜在新技术等等。在博弈市场情况下，本身呈现较强的“主题性”投资机会，我们持续看好2024 年以“智能化”+“造车新势力新车周期”+“特斯拉产业链变化”为主的行业机会。
12 月7 日，《汽车产业绿色低碳发展路线图1.0》（简称《路线图1.0》）正式发布。
《路线图1.0》包括三大方面共七个章节。总体目标方面，《路线图1.0》明确汽车产业力争于2030 年前达到碳排放峰值，至2060 年支撑国家碳中和发展目标如期实现。碳达峰阶段目标方面，明确2025 年、2030 年新能源汽车市场渗透率目标分别为45%、60%；并到2030 年，汽车产业形成相对完善的碳减排管理政策体系。其中，2025 年新能源汽车渗透率设定为45%，较《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》中20%的目标设定有显著提高，更符合产业发展实际，也兼具引领性。
12 月7 日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》（简称《行动计划》）。《行动计划》明确提出优化交通结构，大力发展绿色运输体系，将加快提升机动车清洁化水平。
根据《行动计划》要求，重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中，新能源汽车比例不低于80%；在火电、钢铁、煤炭、焦化、有色、水泥等行业和物流园区推广新能源中重型货车，发展零排放货运车队。力争到2025 年，重点区域高速服务区快充站覆盖率不低于80%，其他地区不低于60%? 11 月以来，多家车企发布降价与优惠政策，冲刺年底销量。12 月1 日多家车企进一步跟进公布最新购车优惠政策，包括比亚迪、长安汽车、长安启源、智己汽车、零跑、一汽丰田以及神龙汽车等。而12 月8 日，小鹏也宣布开启"XNGP 开城限时福利"，小鹏P7i全系车型最高优惠2.6 万元。我们认为，通常年底为各车企冲刺全年销量的关键时间点，而降价有望刺激终端需求的持续释放，进而有效带来销量的提升。
同时，碳酸锂等电池原材料价格的持续走低，也为车企提供了成本缓冲。据我们自建原材料价格指数模型统计（见表7），当前新能源原材料价格指数相较于年初下跌了43.7%，相较于Q3 平均值下跌了19.5%。以碳酸锂为例，对一台带电量60kWh 的新能源车而言，当碳酸锂价格从240715 元/吨（Q3 平均）下降至118410 元/吨（12 月7 日），其所带来的正向成本贡献约4400 元；考虑到镍、钴等降价则合计贡献超过5000 元。因此我们认为，原材料降本的正面贡献可以有效对冲降价的负面贡献，对车企盈利有明显正向支撑，后续或将看到更多新能源车企的降价与优惠措施。
工信部最近一次新车申报中，比亚迪元UP、仰望U9、哪吒L、吉利LEVC、极氪007 ZSport 版、坦克700 Hi4-T 值得期待，蔚来汽车、光束汽车获得生产资质。
投资分析意见：整车方面，研究框架的迭代提示我们应该重点关注华为（产业链），及理想。智能化落地加速，同时建议关注小鹏、长安。零部件方面，目前呈现较强的“主题性”投资机会，我们持续看好2024 年以“智能化”+“造车新势力新车周期”+“特斯拉产业链变化”为主的行业机会，建议关注：新泉股份、星宇股份、川环科技等。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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