机械行业“设备与经济”系列周观点：中国船舶签约14.6亿美元订单 11月挖机同比继续走弱

本周重点提示关注
1、 重点事件：中国船舶（外高桥）签订14.6 亿美元重大订单12 月5 日，在中国国际海事会上，中国船舶子公司外高桥造船，与Seaspan和韩新海运签订多艘10800 车LNG 双燃料汽车运输船造船合同，总造价达到14.6 亿美元，占2022 年营收的17%。
点评：
1、汽车运输船是今年增长最快的船型品种之一。根据克拉克森最新预测显示，全球远洋汽车运输贸易将增长17%，达到2370 万辆，打破2018 年创下的2150万辆的新冠疫情前纪录。与此同时，2023 年已确认订购80 艘67.7 万车位的船舶，创下年度新纪录，订单约占船队运力的37%。
2、根据外高桥自身官方推文，完成本项合同后，手持PCTC 订单将达到16 艘。
此外，本次签约船型是全球范围内历史上首次突破10000 车位的超大型汽车运输船（PCTC）新造船项目，在世界PCTC 船型发展史上具有里程碑意义。我们预估公司的PCTC 在手订单金额就有望超过30 亿美元。
3、从整个船市订单表现来看，11 月全球船舶新接订单158.71 万CGT，同比-52.71%。中国11 月新签订单91.61 万CGT，同比-48.77%，环比仅-12%。这表明：1）当前全球单月新订单已经跌落到2020 年10 月以前的水平，是近三年单月最低值，触底回升的可能性较大；2）中国接单依然有韧性，且11 月接单份额再次超过50%；3）在如此低的单月签单情况下，新造船价依然温和增长，11 月全球新船价格指数达177.61，同比+9.51%，环比+0.60%。相比10 月的176 点继续提升。
结论：
综上所述，我们认为本次订单事件有望进一步增厚后续中国船舶的业绩。当前情绪面已触底回暖；基本面上，量已触底，价仍具有韧性；而前瞻性的运价指标（BDI）已显著提升。重新强烈推荐船舶板块！重点推荐中国船舶、中国重工，关注中船防务、中国动力。
风险提示：重点下游行业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。
2、重点事件：11 月挖机同比降幅进一步扩大
中国工程机械协会发布11 月月度销量数据：2023 年11 月销售各类挖掘机14924 台，同比下降37%，其中国内7484 台，同比下降48%；出口7440 台，同比下降19.8%。
点评：
1、销量弱于CME 预期，同比降幅扩大。
11 月挖机销量继续承压，国内和国外销量均不及CME 预期（分别为7600 台、8000 台），尤其是出口对比预期较弱。且从挖机销量连续性来看，10 月国内销量同比降幅扩大（从-32.6%到-37%）。内销受制于国三切国四的需求前置高基数+基建、地产下游需求持续疲软，逐步过渡下半年工程旺季故环比小升。虽然目前从赤字率等看财政政策态势积极，但从政策端到实物工作量传导仍需时间。
外销受制于补库存结束+海外局部地区景气度下行，下行压力持续存在。
2、高开工率范围扩大，中大挖价格降幅环比收窄、库存环比继续降低。
整体终端市场高开工率（70%以上）占比环比+4pcts，同比+7pcts，终端高开工率情况转好。根据今日工程机械，11 月上旬，国内市场，大挖成交价格环比降低1.62%，中挖和小挖成交价格环比均降低0.88%，。此外，挖机经销商库存也有所下降，被调研代理商在渠道中的平均库存量环比减少41.61%。
结论：
11 月工程机械国内周期性下行压力仍在。展望年底，10 月24 日明确中央财政Q4 增发万亿国债，主要用于灾后恢复重建等工程建设，有望推动下游地产、基建的起量修复，预期开工率改善。海外出口方面局部市场仍受美联储加息+竞争格局恶化的影响，出口销量仍待观察。鉴于国内工程机械行业仍处底部调整期，我们相比β更注重α。推荐关注有预期差、有成长性的零部件公司，如恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。此外，继续推荐关注竞争格局优化、费用率确定改善的主机龙头，如徐工机械、中联重科、三一重工等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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