交通运输行业周报：来华签证费阶段性减免 汽车物流持续景气

　　本周上证综指较上周环比-2.05%，A 股交运指数较上周环比-1.41%，跑赢上证指数0.64pct。本周重点关注公司中，中远海控、中国东航涨幅居前。
　　行业动态跟踪
　　快递物流：
　　（1）11 月快递指数出炉，11 月行业件量有望同比增长30%，跨境发展取得积极成效。根据国家邮政局发布的11 月中国快递发展指数报告，预计11 月快递业务量同比增速将在30%左右，业务收入将同比增长27%左右。一方面，行业全力保障“双11”大促（11 月1 日-11月16 日），累计揽收快递包裹77.67 亿件，同比增长25.7%，另一方面，快递企业持续发力海外市场， “黑色星期五”与“网络星期一”推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。
　　（2）前11 月汽车出口同比增长79.6%，看好汽车物流持续景气。据海关总署数据，今年前11 个月，我国货物贸易进出口总值37.96 万亿元，同比基本持平。其中，出口21.6 万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%。分产品看，前11 个月中国汽车出口6529.2 亿元，同比增长79.6%。
　　（3）顺丰与嘉里成立合资公司，负责鄂州机场国际货站运营工作。
　　据罗戈网消息，顺丰与嘉里物流合资成立“鄂州顺嘉航空地面服务有限公司”，嘉里物流持股51%，2023 年11 月正式接手鄂州花湖机场顺丰国际货站的运营工作。近期，顺嘉航服2023 年第一次董事会召开，2024 年双方将通过更多的模式探索，提升服务能力，为鄂州花湖机场国际货站引入货量。未来，嘉里物流IFF 团队将加强与KLN 海外各分支机构的联合销售，协助顺丰集团，共同引流进港和出港货物至鄂州花湖机场。
　　航空机场：
　　（1）航空淡季平稳运行，本周国内航班量环比下降，国际线复苏趋势坚挺。近一周（12.2-12.8）日均客运航班量达13070 班，环比-1.8%，恢复至2019 年的92.5%。国内日均航班量达11561 班，环比-2.4%，恢复至2019 年的100.3%；国际&地区日均航班量达1509 班，环比+2.7%，恢复至2019 年的57.8%。
　　（2）来华签证费阶段性减免，入境政策持续优化。据外交部消息，作为临时措施，中国驻外使领馆自2023 年12 月11 日至2024 年12月31 日，按现行收费标准的75%收取来华签证费。截至目前，已有多个中国驻外使馆发布“对赴华签证规费调减”的通知，包括泰国、日本、韩国、马来西亚、法国、英国、印度、墨西哥、越南、巴林、吉尔吉斯斯坦、柬埔寨、斐济、哈萨克斯坦、菲律宾等。总体来看，今年以来入境政策不断优化，看好国际航线加速复苏。
　　（3）波音11 月共交付46 架窄体737 飞机，延续交付趋缓形势。据路透社消息，波音11 月份交付了46 架窄体737 飞机，包括45 架MAX飞机和一架基于737NG 的P-8 海上巡逻机。由于机身供应商SpiritAero Systems 的制造缺陷，波音需对飞机进行检查，导致交付速度放缓。因此，波音在10 月份下调了原先计划的交付400-450 架737的目标。截至2023 年11 月，波音单通道飞机交付量合计为351 架，距离实现今年至少375-400 架737 的交付目标还差25 架左右。
　　航运：
　　(1) 本周TD3C 及苏伊士船型运价略有回升，阿芙拉船型小幅回落。
　　12 月07 日BDTI TD3C 运价为48737 美元/天，环比上周+2645 美元/天；苏伊士船型运价为53371 美元/天，环比上周+3610 美元/天；阿芙拉船型运价为39208 美元/天，环比上周-3141 美元/天。
　　（2）本周BCTI TC7 持续回升，大平洋一篮子成品油运价强势上涨，大西洋洋运价回落。12 月07 日BCTI TC7 运价为24559 美元/天，环比上周+8351 美元/天；太平洋一篮子运价为27269 美元/天，环比上周+11356 美元/天；大西洋一篮子运价为58239 美元/天，环比上周-1532 美元/天。大西洋一篮子成品油的高运价逐步向太平洋运价传导，市场供需重新匹配，看好太平洋运价持续上行。
　　（3）BDI 指数结束连续四周的上涨势头，受大型船舶市场运价下降影响。12 月08 日BDI 降至2483 点，较上周环比-22.21%。因租家加强压价力度，叠加市场担忧中国针对铁矿石价格高企实施的监管加强，BDI 指数回落。
　　（4）外贸集运运价小幅回升，内贸集运运价小幅回落。12 月08 日SCFI 指数为1032.21 点，环比+2.12%；11 月25 日至12 月01 日PDCI指数为1221 点，环比-1.53%。集运进入传统旺季，同时船东力挺长协运价，出口集装箱运价上涨。内贸运价则受内需疲软拖累，依然维持低位。
　　核心观点
　　快递物流：重视电商快递分化，看好头部CR2 企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，看好当前行业CR2 龙头企业估值性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。重点关注公司：中通快递、圆通速递、顺丰控股、德邦股份、申通快递、韵达股份。
　　油运：短期扰动不改油运景气周期逻辑，坚定看好相关公司投资机会。沙特俄罗斯减产、俄油超过限价等事件属于需求端节奏扰动，不改变油轮供给端带来的景气确定逻辑。疫后需求复苏、贸易格局变化带来运距拉长、待交付运力极少、存量运力老龄化严重、船东造船意愿低的基本面仍具有较强确定性，坚定看好油轮板块投资机会。重点关注公司：招商南油、中远海能、招商轮船。
　　航空：Q3 航司业绩大幅改善，关注后续国际航线复苏；中期看好行业竞争格局改善叠加供需逻辑持续兑现下的航司业绩弹性。本轮航空周期，行业供给低速增长具有较高确定性，出入境游进一步放开叠加中美直航增班，预计国际航线复苏节奏加快。此外，行业竞争格局持续改善，票价市场化逐步推进，看好全票价上涨、折扣率收缩，疫后复苏航空板块业绩弹性凸显。重点关注公司：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。
　　机场：国际客流复苏势头强劲，看好头部机场长期价值。1）航季更替后国际线运量复苏势头强劲，与多国协商的航线恢复正逐步落地，同时国际线票价回落等多重因素利好国际客流快速恢复，2）长期来看，机场运营仍具有极强区位壁垒，航空性业务稳健，免税及有税商业前景广阔。重点关注公司：上海机场、白云机场。
　　关注组合：长久物流、顺丰控股、德邦股份、春秋航空、中国国航、招商轮船、中远海能、招商南油、圆通速递。
　　风险提示：
　　1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　2）快递行业价格竞争超出市场预期。
　　3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面 临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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