中国船舶(600150):实力领先 包揽全球最大单笔PCTC订单

2023-12-11 13:35:15 和讯  广发证券代川/孟祥杰/汪家豪
  外高桥与广船国际签订12+8 艘汽车船订单,该订单为汽车船历史上最大单笔订单。2023 年12 月5 日,中国船舶公告获得合同总金额为14.6 亿美金的汽车船订单,分别由广船国际和外高桥建造。根据国际船舶网,订单为12 艘10800 车位LNG 双燃料汽车运输船,单价为1.22 亿美金;该订单还包含额外8 艘备选船舶,将于实船生效后3 个月内由船东决定是否生效。本次签约船型是全球首次突破10000 车位的超大型PCTC 项目,根据clarksons,目前最新的7000+车位船价为9700 万美金。
  本订单系列船型采用甲醇与氨燃料预留设计,凸显中国造船创新力,利润率值得期待。该型船创新性地采用甲醇与氨燃料预留的方式,通过更优化的船型设计帮助船东降本。根据中国船舶报,该船型较9000车PTCT 降低运营成本8%以上,甲板面积扩容16-20%。汽车船由于较高的门槛和技术壁垒,利润率丰厚,有望明显增厚两大船企的未来业绩表现。
  两大船企高毛利船型在手订单充沛,2024 年有望迎来业绩拐点。根据国际船舶网,目前广船国际在手汽车船订单达到29 艘,外高桥达到16艘,预计从2024 年起陆续交付。随着高价格、高价值船型的陆续交付,我们预计2024 年中国船舶业绩的拐点趋势越发清晰,中国船企的创新能力驱动产品力提升,高价值船型的市场份额也正在突破。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年归母净利润25.94/56.39/81.26 亿元,给予中国船舶2023 年每股净资产3 倍PB估值(公司00-22 年平均PB 3.6 倍),对应每股合理价值32.52 元,维持“买入”评级。
  风险提示:减值计提风险;成本上涨风险;内部管理风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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