有色金属行业周报：美国软着陆预期提升 国内关注中央经济工作会议政策驱动

　　一、工业金属
　　1、行业观点：美国就业数据超预期；智利政府计划未来三年将铜产量提高100 万吨以上
　　事件一：美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期，就业情况仍然坚挺
　　观点：12 月8 日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国11 月非农就业人口增加19.9 万人，高于普遍预期的18.5 万人，远高于前值的15 万人。需要注意的是，就业增速重新加速部分原因是好莱坞和汽车行业罢工工人回归。
　　与之前类似，此前月份的数据有被下修的情况，9 月份新增就业变动下调3.5万人，从29.7 万人下调至26.2 万人，10 月新增就业人数保持不变，仍为15万人。调整后，9 月和10 月的新增就业人数合计少了3.5 万人，新增就业人数已经连续9 个月被下调。美国11 月失业率为3.7%，低于预期值3.9%，也较10 月的3.9%有所下滑。而失业工人人数实际上减少了21.5 万人，降至630万人。失业率的下降部分得益于劳动力人数的增长，劳动力参与率进一步升至62.8%，较预期和9 月的62.7%均上行。这可能导致市场对美联储的降息预期再次延后。
　　事件二：智利政府计划未来三年将铜产量提高100 万吨以上
　　观点：智利的目标是在未来几年加速其刚刚起步的铜产量复苏，这将有助于填补预期的供应缺口，因能源转型刺激对铜的需求。智利财政部长MarioMarcel 周三发表的一份报告显示，智利政府设定到2026 年将铜产量提高104万吨的目标。近年来，矿石质量下降、用水限制和与疫情有关的中断导致智利产量下降。但随着清洁能源技术的发展，未来几年的需求将加速增长，采矿变得越来越棘手，成本也越来越高。智利铜业委员会Cochilco 预计，今年智利铜产量将增长1%，至540 万吨，明年将增长4.3%，至560 万吨。
　　2、公司观点：以7.56 亿美元出售澳洲NPM 铜金矿80%权益
　　洛阳钼业：以7.56 亿美元出售澳洲NPM 铜金矿80%权益
　　观点：12 月5 日，洛阳钼业宣布与澳大利亚矿业上市公司Evolution MiningLimited 签署《股份转让协议》，将其所持CMOC Mining、CMOC Metals 两家子公司的全部股权，以共计7.56 亿美元（约合54 亿元人民币）的对价转让给Evolution，交割日预计在2023 年12 月底前。其中，CMOC Mining 拥有NPM铜金矿80%的权益，同时负责运营NPM 铜金矿；CMOC Metals 与Triple Flag贵金属公司在2020 年达成了一项黄金金属流交易，与NPM 铜金矿的黄金及白银产量挂钩。根据协议，洛阳钼业旗下贸易公司IXM 将获得NPM 服务年限内所有权益产量的包销权。公司定期对资产和业务进行战略审视和分析评价，发掘价值创造的资产组合优化机遇。公司位于澳洲的Northparkes Mines铜金矿的产量和净利润贡献在集团占比越来越小。公司管理层和董事会认为，剥离NPM 铜金矿能够更好地聚焦集团发展优先事项，降低集团资产负债率并提升资本分配效率。
　　3、股票观点：美国软着陆预期提升，国内关注中央经济工作会议政策驱动
　　美国11 月就业数据超预期，失业率低于预期，在一定程度上打压了市场对美联储的降息预期。国内，中共中央政治局12 月8 日召开会议，会议强调“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，中央经济工作会议临近，关注政策驱动的行情。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的电解铝行业：供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如神火股份、天山铝业、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。短期美国经济仍有韧性，但国际冲突愈发频繁的背景下，看好贵金属的长期投资机会，重点推荐盈利能力强、增储潜力大的银泰黄金，建议关注山东黄金、赤峰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、 行业观点：稀土进出口数据同比都增长明显事件：根据海关总署数据，1-11 月出口稀土48867.7 吨，同比增10%，1-11 月进口稀土159471.8 吨，同比增加44.7%。1-11 月中国累计出口总额7.2 亿美元，同比-28.4%。1-11 月进口稀土累计金额2012 万美元，同比增加41.4%。
　　观点：稀土进出口的量均明显增长，但由于稀土价格下跌，稀土出口金额同比下降。
　　2、公司观点：产业链深度合作共同推进三元电池材料上游重要的镍资源布局。
　　事件：华友钴业12 月4 日发布关于与福特汽车和淡水河谷印尼合作Pomalaa项目的进展公告，公司全资子公司华骐新加坡收到淡水河谷印尼出具的波马拉矿山FEL-3 可行性研究报告，该可行性研究报告显示波马拉矿山可支持年产12 万吨湿法冶炼项目。华骐新加坡根据该可行性研究报告确认最终选择的波马拉项目产能为年产12 万吨镍金属量的氢氧化镍钴产品。同时，公司拟通过华骐新加坡与淡水河谷印尼、福特汽车及KNI 公司签署《经修订与重述的合资协议》，与淡水河谷印尼及KNI 公司签署《经修订与重述的确定性合作协议》，约定各方拟在印尼合资建设KNI 公司年产12 万吨（镍金属量）氢氧化镍钴湿法项目，根据项目可行性研究报告，该项目的总投资额度约为38.4 亿美金（不含流动资金投资约为34.6 亿美金）。
　　观点：公司拟通过KNI公司与淡水河谷印尼签署《矿石供应协议》，协议约定淡水河谷印尼将向KNI 公司独家供应、KNI 公司应独家购买波马拉矿山的褐铁矿以供HPAL 项目所需；公司拟通过华骐新加坡与淡水河谷印尼、福特汽车及KNI 公司签署相关包销协议，进一步约定各方在KNI 公司的产品包销安排。本次与淡水河谷印尼、福特汽车拟签署相关合作协议确认波马拉项目的建设规模、出资安排、矿石供应等事宜，并按计划推进福特汽车入股项目公司，将是波马拉项目的重要里程碑。公司将与淡水河谷印尼、福特汽车充分发挥各自优势，共同推进波马拉项目开发建设。
　　3、股票观点：关注行业底部，需求边际改善，未来公司有成长性的超跌的标的
　　建议关注盈利稳健、高比例分红以及未来铜矿有成长空间的西部矿业；建议关注成长属性极佳的磁粉芯龙头以及发力芯片电感的铂科新材；建议关注产业链库存处于底部区间，碳酸锂价格也处于底部阶段，股票超跌反弹的标的：中矿资源、永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格矿业。
　　风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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