有色行业周汇报：美联储降息预期带动金价上行

工业金属：LME 铜价本周8456 美元/吨，周上涨1.9%，国内铜现货价69325 元/吨，较上周上涨0.8%。铜现货加工费75.3 美元/吨，周下调1.8%。LME 铜库存17.42 万吨，较上周小幅下降2.4%，上期所阴极铜库存2.61 万吨，本周库存进一步下降。本周铜价震荡走强，海外宏观方面美联储降息预期发酵明显，虽然美联储主席鲍威尔仍发言称“现在谈论降息仍为时过早”，但市场仍押注今年不会再有进一步的加息动作。
根据最新CME“美联储观察”数据，年内基本不会再有加息，12 月维持当前利率可能性为98%；预计到24 年3 月就会有第一次降息25bp 的可能性接近60%；预计到明年年中5 月份降息概率超过80%。整体来看市场对本轮美联储加息基本结束的预期较为一致，对降息预期的提前明显。随着通胀数据的逐步回落，总体我们认为美联储加息基本结束，明年开启降息通道是大概率事件，对于铜价的上行有较好支撑。从供需基本情况来看，需求逐步进入季节性淡季，库存方面LME 库存变动较小，上期所阴极铜库存本周进一步下探库存极值，对国内现货铜价有一定的支撑。现货冶炼TC 加工费本周继续下调，侧面印证铜下游需求的逐步进入淡季节奏，根据Mysteel 消息，2023 年12 月1 日，中国铜冶炼厂代表江铜、铜陵 、中铜与Freeport 敲定2024 年铜精矿长协TC/RC 为80.0 美元每干吨/ 8.0 美分每磅，较2023 年长协下调9%。终端需求方面，随着国内一系列政策逐步落地，我们预计铜需求仍有支撑，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价18660 元/吨，周下跌0.8%，成本端氧化铝价本周持平，预焙阳极价格本月进一步下调2.1%。本周铝价震荡走弱，上海有色电解铝社会库存本周为59.8 万吨，较上周去库存7.1%，符合季节性库存趋势。目前供给端电解铝产量边际较难有进一步的增加，整体电解铝供给端偏刚性，同时西南地区 逐步进入季节性枯水季，进一步的产能释放较难。近期电解铝下游需求进入季节性淡季，对铝价压制较强，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
能源金属：本周锂精矿价格1440美元/吨，周下跌5.9%，电池级碳酸锂13.7万元/吨，工业级碳酸锂价格12.7万元/吨，氢氧化锂价格12.65万元/吨，周均大幅下调。本周进口锂精矿价格进一步下跌，锂盐现货价格回落幅度较大，从15万元/吨附近跌价至12万元/吨附近，碳酸锂期货合约价格本周跌破10万元/吨，部分现货锂盐价格报价也在10万元/吨上下，目前锂资源本身供需格局并未见明显改善，在下游需求相对平稳的局面下，供需整体仍处于相对偏松环境，我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。
稀土及小金属：本周氧化镨钕价格47.5万元/吨，周回落3.6%，钕铁硼价格210元/千克，周持平。本周稀土磁材价格震荡下行，整体稀土供需相对平衡，在当前供需格局下，需要持续关注人形机器人等新需求领域对稀土磁材的拉动弹性。钴价、镍价本周延续震荡回落走势，整体下游实际需求相对平稳，供需基本平衡。我们建议继续逢低关注中国稀土、金力永磁，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。
贵金属：本周黄金价474.32元/克，周上涨2%；银价6176元/千克，周上涨5.1%。本周国内贵金属价格有所回升，主要受美联储降息预期的影响。
同时国际伦敦金价本周仍不断走高，周末一度突破近新高，市场预期2024年大概率开启降息通道。目前地缘政治危机不断，巴以冲突等持续发酵导致黄金避险情绪不断回暖，黄金板块的整体配置价值仍较高。我们建议继续逢低关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。
投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、金力永磁、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。
风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。