英国工资增长放缓预示经济降温 央行面临利率决策难题

智通财经APP获悉，英国工资增长速度放缓，创近两年来最大降幅，这进一步表明，进一步表明劳动力市场正因经济疲软而降温。英国国家统计局周二表示，截至10月的三个月内，英国平均工资(不包括奖金)同比增长7.3%。这一增长率低于上修后的9月份7.8%的增速，经济学家此前预计的增长率为7.4%。

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而这些数据将支持那些认为英国央行可能已足够遏制来自劳动市场的通胀压力的观点，此前英国央行实施了自1980年代以来最激进的一系列利率上调。

据了解，英国央行预计本周将连续第三次会议将利率维持在15年来的高点5.25%。但是，劳动市场的紧张和仍然迅速的工资增长可能会延缓转向降息的步伐。

KPMG英国首席经济学家雅艾尔·塞尔芬表示：“虽然势头有所减弱，但劳动市场仍然紧张。英格兰银行将保持警惕，因为持续的紧缩可能会对其抗击通胀的努力造成挫折，尤其是如果强劲的工资增长导致国内通胀持续的情况下。”

此外，ONS经济统计总监达伦·摩根称：“尽管按现金计算的年度收入增长仍然很高，但有迹象表明整体工资压力可能正在减轻，然而，由于通胀下降得更快，工资在实际上仍在增长。”

值得一提的是，低于预期的工资数据导致英镑短暂回落后又恢复了0.2%的涨幅，至1英镑兑1.2583美元。交易员在周一略微减少了对英国央行降息的押注后，又增加了押注。投资者已完全计入了明年底前三次降息，首次降息预计在6月进行。

随着通胀降温和经济前景恶化，对降息的预期不仅在英国，而且在其他主要经济体中也在增强，高昂的利息成本正在侵蚀消费者的购买力。

与此同时，财政大臣杰里米·亨特认可了这些数据，认为通胀压力正在缓解，这是政府将其置于议程核心的关键指标之一。

亨特表示：“看到通胀下降和实际工资增长是积极的。在秋季报告中，我宣布了一系列雄心勃勃的措施，以吸引更多人参与工作并促进经济增长。”

但即便如此，这不太可能在2024年晚些时候之前带来利率上的缓解。伦敦Equiti Capital首席宏观经济学家斯图尔特·科尔表示：“从英国央行的角度看改善的劳动市场数据，但总体上仍然过于强劲，暗示货币政策不会很快放松，这可能会让英国央行在本周的会议上陷入僵局，被迫继续抵制支持放缓经济的降息压力，而选择保持政策紧缩，因为它努力将CPI和工资增长重新控制在控制之下。”

其他数据

最近对英国劳动市场统计数据的可靠性提出的质疑，使得英国央行在试图评估劳动市场放松速度方面的任务变得复杂。这使得政策制定者不得不依赖一系列指标，包括一个关键的REC-KPMG调查，该调查显示企业上个月在削减支付成本和招聘方面都在努力。

目前，英国国家统计局(ONS)正在制作“试验性”估计，用于失业率、就业率和不活跃率，此前由于回复率下降，该机构被迫暂停了其劳动力调查。

根据这些数据，在截至10月的三个月内，失业率保持在4.2%不变。与截至7月的3个月相比，就业人数增加了5万，而不活跃人数(既没有工作也没有找工作的人)与前一个月持平。

除了工资增长放缓外，更广泛的就业数据指向了一个正在降温的劳动市场。该季度空缺职位减少了4.5万，降至94.9万，这是连续第17次下降，也是有记录以来最长的持续下降期。然而，空缺职位仍比疫情前水平高出14万。

英国就业研究所所长托尼·威尔逊表示：“劳动市场继续降温，但并没有崩溃，就业保持稳定，失业率持平，经济中仍有近百万个空缺职位。工资增长仍然强劲，超过7%，但往往滞后于其他指标，因此可能会在未来几个月放缓。这一切都是好消息。”

此外，截至10月份的三个月里，普通实际工资上涨了1.2%，这是两年来经通胀调整后的最快涨幅，从而提振了家庭财务状况。然而，工资仍在努力收回高通胀时期的损失。

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ONS公布的其他数据显示：

包括奖金在内的总工资增长从9月份修正后的8%降至7.2%。这是自去年夏天以来最大的降幅;

私营部门常规工资增长从修正后的7.9%放缓至7.3%;

公共部门工资增长从修正后的7.4%放缓至6.9%;

税务局记录显示，基于实时信息，英国11月在职员工数量减少了1.3万，至3020万，经济学家预测将增加5000;

10月的在职员工人数经修订后显示增加了3.9万，而不是3.3万。

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英国主要审计、税务和咨询公司RSM UK的经济学家托马斯?皮尤表示:“英国货币政策委员会认为，3%至3.5%的通胀率与2%的通胀率是一致的，工资增长率仍然是这一水平的两倍，要回落还需要时间。”“这就是为什么我们预计在明年下半年之前不会降息的原因。”

ONS表示，2023年10月，因劳资纠纷损失了13.1万个工作日，其中五分之三发生在医疗和社会保健领域，原因是医生罢工。此次罢工涉及4.9万名工人，是自2022年6月以来人数最少的一次。

对此，招聘平台Indeed的高级经济学家杰克·肯尼迪(Jack Kennedy)表示:“工资增长仍是英国央行利率制定者的关键指标之一，到2024年，工资增长的持续程度将是货币政策放松时机的关键决定因素。”