半导体行业月报：AI大模型持续迭代 推动AI算力芯片高速成长

　　投资要点：
　　11 月国内半导体板块表现相对较强。11 月国内半导体板块（中信）上涨1.69%，同期沪深300 下跌2.14%，半导体板块（中信）年初至今上涨19.14%；11 月费城半导体指数上涨15.82%，同期纳斯达克100 上涨10.67%，年初至今费城半导体指数上涨47.09%。
　　半导体月度销售额继续回升，存储器价格持续回暖。2023 年10月全球半导体销售额同比下降0.7%，环比增长3.9%，连续八个月实现环比增长；全球前15 大芯片厂商中目前有12 家23Q3 营收实现环比增长，部分芯片厂商对23Q4 营收指引有望继续实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q3 库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3 库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q3 略有回落，预计23Q4 有望逐步恢复。2023 年11 月DRAM 和NAND Flash 现货价格继续环比上涨，存储器价格持续回暖。23Q3 全球半导体设备销售额同比下降11%，2023 年10 月日本半导体设备销售额同比下降17.1%，环比下降3.7%；23Q3 全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续回暖，周期复苏或将至。
　　投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。
　　日前OpenAI 正式发布了GPTs，GPTs 被定位为ChatGPT 的定制版本，用户可以根据自己的需求定制模型以适应不同的应用场景；近日谷歌发布多模态大模型Gemini，Gemini 在文本处理、推理、数学、代码等方面性能上领先于GPT-4；AI 大模型持续迭代，有望推动AI 应用加速涌现。AI 大模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发。算力已成为推动数字经济飞速发展的新引擎，人工智能进入算力新时代，全球算力规模呈现高速增长态势。算力硬件基础设施AI 服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，大模型有望推动AI 服务器市场加速成长。AI 算力芯片是AI 服务器算力的基石，AMD 预计2023 年AI 芯片市场的规模将达到450 亿美元左右，预计2027 年将增长到4000 亿美元，2023-2027 年复合增速超过70%。美国对高端GPU 供应限制不断趋严，国产AI 算力芯片厂商迎来黄金发展期，海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI 芯片等有望加速实现国产替代，进入高速成A长I算期力。芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、安路科技等。
　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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