光伏行业周报：原材料价格上涨 光伏玻璃盈利承压

　　核心观点
　　受下游需求减弱及库存增加影响，光伏玻璃价格下跌，但是由于纯碱与天然气价格上涨，光伏玻璃盈利承压。根据SMM 数据，2.0mm 光伏玻璃价格下跌至16.5-17.5 元/平方米，3.2mm 光伏玻璃价格下跌至26-27 元/平方米。价格下跌原因主要为下游需求减弱同时自身产品库存增加。但是近期天然气和纯碱的价格上涨，光伏玻璃成本压力增加。
　　纯碱价格前期价格一直不断下跌，但是11 月中旬开始转向偏强运行，11 月整月纯碱价格上涨近500 元/吨，主要原因为供应端偏紧。根据上海证券报与中国盐业协会数据，青海纯碱企业受环保限产影响开始减量生产，市场对纯碱供应担忧加大，目前华中和西北区域纯碱厂家大多限制接单，同时由于部分纯碱厂家装置检修等原因，目前厂家库存低位，预计短期内纯碱价格延续高位运行。另外进入12 月，天然气即将采用冬季采暖价格，光玻成本压力预计继续增加。我们认为虽然成本上涨可以一定程度支撑光玻价格，但是目前下游组件大厂排产有不同程度的降低导致需求疲软，预计光伏玻璃价格将会小幅下降。
　　产量数据更新
　　根据硅业分会数据，11 月多晶硅产量约15.7 万吨，环比+14.44%。1-11 月国内多晶硅产量约为130.39 万吨，同比+83%。预计12 月多晶硅产量约达到16 万吨。11 月国内硅片产量56.93GW，环比+9%。1-11月国内硅片产量共计532.62GW，同比+77%。预计全年硅片产量在590GW 左右。
　　价格观察
　　根据硅业分会数据，本周N 型硅料均价6.81 万元/吨，环比-0.15%，单晶致密料均价6.04 万元/吨，环比-0.98%。根据PV Infolink 数据，182P 型硅片均价分别为2.20 元/片，环比-4.3%；210P 型硅片3.30 元/片，环比持平。182 PERC 电池片均价0.40 元/W，环比-4.8%，210PERC电池片均价0.45 元/W，环比-22.4%。单玻182PERC 成交均价为1.00元/W，环比-1%；单玻210PERC 均价1.04 元/W，环比-1%。182TOPCon电池片均价0.49 元/W，环比-2%。182TOPCon 双玻组件1.08 元/W，环比持平。双玻210HJT 组件1.33 元/W，环比持平。
　　投资建议
　　1） 建议关注受益于钙钛矿GW 线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。
　　2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。
　　3） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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