碳酸锂期货价格剧烈波动 私募因操作期权大幅回撤致歉

证券时报记者 许孝如

近期，碳酸锂期货价格大幅波动，备受市场关注。其中，碳酸锂期权更是经历了罕见的“末日轮”行情，单日暴涨数百倍，即便是机构投资者的收益也因应对不足而遭遇大幅回撤。

日前，一家叫做湘楚基金的私募机构在《致投资者的一封信》中表示，由于对新标的碳酸锂市场预期不足，部分产品出现大幅回撤，向投资者致歉。

回顾湘楚基金的操作，不难发现，该私募此前卖出看涨期权——在碳酸锂期货下跌的情况，该策略稳赚，其产品业绩稳步向上。

基于碳酸锂此前易跌难涨的弱势格局，湘楚基金在期权到期日的前一天，没有对卖出的C97000和C98000、C99000的合约进行平仓。12月7日是碳酸锂期权的行权日，碳酸锂期货却在当天上午突然涨停，各期权合约的权利金价格迅速上涨。

“公司部分交易人员只平仓了C97000合约和部分C98000合约，对于C98000、C99000合约抱有不会行权的侥幸心态，没有及时平仓所有的认购端合约。导致最后收盘被行权了所有的C97000、C98000、C99000合约，换成了期货空单。”湘楚基金在致信中表示。

12月8日，碳酸锂期货全线涨停，湘楚基金即便挂了涨停板价格来平仓，但因封单太多，一直没有成交，试图通过开多单对锁等操作也均无法开仓。12月11日，为了止损，湘楚基金仍然挂涨停板把所有合约平仓处理，部分产品出现大幅回撤。

“我们也总结了此次回撤的原因，碳酸锂标的上市时间较短，新标的涨幅超出市场预期，历史波动数据标本较少，尽管此次我们持仓没有超过单标的风控指标8%，但标的的极端波动仍让我们有较大亏损。”湘楚基金决定，此次涉及到的相关产品，从回撤修复到2023年12月6日的净值期间，不收取任何业绩报酬。

对此，有行业人士表示，卖出虚值的期权，本是稳赚的生意，但是偏偏遇上了到期日涨停，叠加交易员侥幸心理以及风控不足等因素，最终被行权，“拿着一手的期货空单，被迫扛了两个涨停，最终损失惨重，多次的盈利积累却一朝归零”，是一堂生动的风险教育课。

资深期权投资人沈发鹏表示，近一周在同一个品种上出现两次以上跌停、两次以上涨停，波动可谓史诗级。“第一天逼近跌停然后反转，该机构应当注意启动风控机制。不过运气不好的是，给他们犹豫风控的时间不多，随后直接连续涨停。期权卖方是刀口舔血的生意，如果没有充分的风控水平，最终都会被市场淘汰。”

值得注意的是，围绕碳酸锂期货的资金博弈仍在进行中。昨日，碳酸锂期货LC2401、2402、2404、2406、2408等多个合约跌停，跌幅为10%。其中，主力合约LC2407大跌8.59%，增仓1.6万手，所有合约再度跌破10万元大关。按照交易规则，下一交易日，上述跌停的合约将扩板，涨跌停板幅度将调整为13%。

碳酸锂期货为何上周连续涨停后于昨日再度跌停？平安期货研究所表示，一方面受碳酸锂仓单量影响，上周广期所官网公布碳酸锂仓单较少，但周一交易所公布预报碳酸锂仓单量超1万吨，超出市场预期；另一方面，期货继续大幅下行，现货价格跟随下跌，碳酸锂价格大起大落下，商家普遍观望为主，市场出货不畅、成交寡淡，强化了碳酸锂下跌趋势。

值得注意的是，由于碳酸锂价格波动剧烈，广期所八天连发四道“金牌”密集调控，采取了扩板、提保、提手续费、收紧交易限制等措施。12月11日，广期所公告称，新增山东瑞福锂业等3家公司为碳酸锂期货交割仓库，同时将9个存放点最低保障库容由2000吨增加至5000吨。