客车行业11月销量点评报告：11月销量略低于预期 静待2024年回暖

本报告导读：
客车信息网发布2023 年11 月中大客销量数据，行业整体销量同比下滑，环比提升。
在出口、座位客车以及公交需求恢复拉动下，2024 年行业有望恢复性增长摘要：
维持行业增持 评级，静待2024 年行业恢复性增长。11 月客车行业销量略低于预期，同比下滑，主要受新能源客车销量下滑影响。展望2024 年，中国客车服务配套、性价比优势不改，旺盛出口有望持续；随着旅游市场恢复，大型座位客车需求有望持续向好；随着财政改善，公交等新能源客车需求有望恢复。我们看好在客车行业具备品牌及市场优势的企业，以及积极布局海外市场的优质客车企业，推荐标的宇通客车，受益标的金龙汽车、安凯客车、中通客车。
11 月中大客行业销量略低于预期，同比下降，环比提升。据中国客车统计信息网，2023 年11 月，31 家重点客车企业共销售6 米以上客车8822 辆，同比-22.5%，环比+31.6%，环比改善的原因主要为10 月低基数影响。2023 年1-11 月，行业累计销售6 米以上客车80899 辆，累计同比+7.8%。其中，6 米以上新能源客车11 月销量3759 辆，同比-56.6%，环比+33.6%，1-11 月累计销量31977 辆，累计同比-32.9%，新能源客车受公交需求释放节奏影响，景气度弱于中大客行业整体。
宇通客车稳居龙头，宇通、苏州金龙和金旅1-11 月累计销量领先。
分品牌看，11 月销量前五企业分别是：宇通客车3036 辆，同比+1%，市场份额34%，本年度累计销量28443 辆，累计同比+38%，累计市场份额35%；金旅客车825 辆，同比+7%，市场份额9%，本年度累计销量7436 辆，累计同比+24%，累计市场份额9%；苏州金龙817辆，同比-39%，市场份额9%，本年度累计销量8461 辆，累计同比+41%，累计市场份额10%；中车电动756 辆，同比+34%，市场份额9%，本年度累计销量2498 辆，累计同比-29%，累计市场份额3%；中通客车609 辆，同比-50%，市场份额7%，本年度累计销量6468辆，累计同比-11%，累计市场份额8%。
出口持续驱动增长，叠加公交换车周期到来，需求复苏有望延续。据客车信息网，2023 年1-10 月大型客车累计出口20066 辆，同比增长75.07%。中国客车企业凭借在新能源领域的先发优势、国内产业链优势、较高的车型性价比和服务品质优势，开拓海外市场的进展较为顺利，叠加“一带一路”政策的拉动，客车出口有望延续强势增长。随着地方财政压力缓解，新能源公交需求亦有望逐步开启释放。
风险提示：中大客行业需求恢复低于预期，出口和新能源公交车需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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