机械行业周报(2023年12月第1周)：11月挖机销量同比走弱；持续看好人形机器人、半导体设备、3C设备等

投资要点
【核心组合】
三一重工、恒立液压、徐工机械、汇川技术、杭氧股份、中国船舶、中联重科、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、罗博特科、上海沿浦、微导纳米、杭叉集团、安徽合力、三一国际、双环传动、五洲新春、先导智能、英杰电气、迈为股份、华测检测、侨源股份、海天精工、亚星锚链、中船特气、华特气体、和远气体
【最新关注】
禾川科技、广钢气体、华辰装备
【重点股池】
中微公司、拓荆科技、柯力传感、博实股份、捷佳伟创、中国中车、精工科技、杰瑞股份、郑煤机、乐惠国际、中兵红箭、金辰股份、奥特维、东威科技、弘元绿能、斯莱克、凯美特气、华培动力、欧科亿、华锐精密、横河精密、青鸟消防、海目星、国茂股份、巨星科技、新强联、中际联合、浙江鼎力、春风动力、瀚川智能、华特气体、运达股份、利元亨、亚玛顿、天宜上佳、日月股份、杭可科技、苏试试验、永贵电器、建设机械、聚光科技、杰克股份、铖昌科技、和而泰、汇中股份、迈拓股份、诺力股份、安车检测、福斯达、荣旗科技
【上周报告】
【半导体设备】2024 年投资策略：周期复苏、先进突破【工程机械】11 月挖机销量同比走弱，期待出口企稳、稳增长、更新周期启动【中国船舶】14.6 亿美元大额合同签订，长期看好造船龙头景气上行? 【核心观点】
【半导体设备】中芯国际上调2023 年资本开支至75 亿美元，同比+18%，看好国产半导体设备后续招标加速
中芯国际发布2023 年未经审计报告，将2023 年资本开支上调至75 亿美元，较年初指引63.5 亿美元上调18%。中芯国际2023Q1-Q3 资本支出分别为87、122、153 亿元，预计Q4 资本开支185 亿元。今年以来国内晶圆厂扩产主要集中在成熟制程中小厂商，头部fab 厂扩产有一定延后。预计随着外部核心关键设备的到货，国内头部晶圆厂有望逐步开启国产设备招标，利好国产设备订单表现。10 月美国商务部更新对华先进半导体出口管制规则，以进一步加强对中国的半导体出口管制程度符合预期，看好设备国产化加速。重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：
微导纳米、精测电子、芯源微等。
【工程机械】11 月挖机销量同比走弱，期待出口企稳、稳增长、更新周期启动2023 年11 月：销售各类挖掘机14924 台，同比下降37.0%，降幅较10 月扩大8.1pct。其中国内7484 台，同比下降48.0%，降幅较10 月扩大7.9pct；出口7440台，同比下降19.8%，降幅较10 月扩大5.0pct。出口销量占比50%，连续7 个月保持50%以上。
2023 年1-11 月：共销售挖掘机178320 台，同比下降27.1%；其中国内82355 台，同比下降43.5%；出口95965 台，同比下降2.8%。国内销量下滑主因下游需求修复程度不及预期，开工率仍承压，叠加国外各区域情况表现不一，出口市场短期有所下滑，短期承压不改逐步周期向上趋势。
据今日工程机械，2023 年11 月中国工程机械市场指数（CMI）为101.70，同比降低7.30%，环比提高2.65%，是继过去6 个月以来首次高于收缩值100。据工程机械行业协会，10 月销售各类挖掘机14584 台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%，出口7788 台，同比下降14.9%；汽车起重机销量1456 台，同比下降10.9%，其中国内977 台，同比下降4.96%，出口479 台，同比下降21.1%；叉车行业销量98152 台，同比增长20.7%，其中国内64429 台，同比增长23.3%，出口33723 台，同比增长15.9%；升降工作平台12532 台，同比下降15.5%，其中国内7319 台，同比下降18.7%，出口5213 台，同比下降10.6%。2023 年11月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1 个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。中央财政将在今年四季度增发2023 年国债10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。2023 年10 月我国工程机械进出口贸易额为38.98 亿美元，同比下降5.53%。其中10 月进口金额1.75 亿美元，同比下降4.6%；10 月出口金额37.23 亿美元，同比下降5.57%。持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
【工业气体】12 月第一周空分气体零售价格同比增长9%，环比增长0.4%，氩气涨势良好
据卓创资讯工业气体微信公众号，1、空分气体：综合：12 月第1 周价格596 元/吨，同比上涨9%。氧气：12 月第1 周价格371 元/吨，环比下跌2%，同比下跌8%。氮气：12 月第1 周价格440 元/吨，环比下跌2%，同比下跌8%。氩气：12月第1 周价格1216 元/吨，环比上涨3%，同比上涨43%。根据特气头条微信公众号：2、稀有气体：氪气：12 月7 日出厂价均价500 元/立方，同比下跌88%。
氙气：12 月7 日出厂价均价45500 元/立方，同比下跌86%。氖气：12 月7 日出厂价均价168 元/立方，同比下跌82%。持续推荐工业气体顺周期品种，推荐杭氧股份、和远气体、侨源股份、陕鼓动力、福斯达。电子特气是第二大半导体材料，国产替代持续推进。推荐中船特气、华特气体、凯美特气。关注金宏气体、雅克科技、昊华科技、南大光电等。
【人形机器人】工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人产业趋势确立
11 月2 日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》目标：到2025 年，人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产。到2027 年，形成安全可靠的产业链供应链体系，综合实力达到世界先进水平。重点部署以下任务：1）关键技术：重点在人形机器人“大脑”和“小脑”、“肢体”关键技术、技术创新体系等领域取得突破。2）重点产品：打造整机产品、夯实基础部组件、推动软件创新作为主要发力方向。3）场景拓展：特种需求；3C 汽车等重点制造业；医疗、家政、农业、物流等民生领域。预计2024 年人形机器人或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。人形机器人：未来已来，产业趋势确立，产业化进程预计超预期。推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、恒立液压、双环传动、绿的谐波、五洲新春等；关注：汇川技术、博实股份、天奇股份、贝斯特、柯力传感、中大力德、江苏雷利、日发精机、步科股份等。
【锂电设备】复合铝箔将装车问界M9，复合集流体产业化进程提速宁德时代在近日投资者关系活动记录表中披露，复合铝箔已经应用在部分三元高镍产品中，有助于提升产品安全性。此前，根据上海证券报10 月17 日报道，复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9 车型。这是继今年4 月，搭载宁德时代麒麟电池全球量产首发上市车型极氪009 使用了复合集流体后，复合集 流体在国内“上车”的又一案例。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、威唐工业、百利科技；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。
【风电设备】福建启动平价深远海风电项目申报，海风景气度拐点向上近日，福建发改委发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范项目申报的通知》。《通知》重点支持范围分为技术创新类、开发建设类、高比例应用类。《通知》指出到2025 年，组织实施一批技术先进、经济效益合理、具有较好推广应用前景的试点示范项目，推动形成一系列相对成熟完善的支持政策、技术标准、商业模式等，有力促进可再生能源新技术、新模式、新业态发展。推荐亚星锚链、中际联合、日月股份、三一重能、运达股份、长盛轴承、新强联、五洲新春，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
【光伏设备】11 月30 日，协鑫光电发布钙钛矿叠层组件，其转换效率达到26.17%。
这一成果标志着钙钛矿叠层组件的研发取得了重要突破，有望在未来进一步推动光伏产业的发展。据国家能源局，截至10 月底，全国可再生能源发电装机规模再创新高，截至10 月底达14.04 亿千瓦，同比增长20.8%，约占全国发电总装机的49.9%。其中风电4.04 亿千瓦，光伏发电5.36 亿千瓦。预计年底全国可再生能源发电装机将突破14.5 亿千瓦，风电光伏发电装机将突破10 亿千瓦。聚焦新技术、新转型，1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。
【通用设备】2023 年11 月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1 个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。重点推荐海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注汇川技术、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。
【轨交装备】11 月城轨完成客运量25.8 亿人次，环比降低2.8%，同比增长81.9%据交通部官微消息，2023 年11 月，31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有55 个城市开通运营城市轨道交通线路300 条，运营里程9915.6 公里，实际开行列车321 万列次，完成客运量25.8 亿人次，进站量15.5 亿人次。
11 月份，客运量环比减少0.7 亿人次、降低2.8%，同比增加11.6 亿人次、增长81.9%，较2019 年月均客运量增加5.9 亿人次、增长29.8%。11 月份全国总运营里程的平均客运强度为0.868 万人次每公里日，较2019 年全国总运营里程的平均客运强度降低18.1%。本月新增运营里程53.6 公里。新增运营线路1 条，为成都地铁19 号线；新增运营区段2 个，为重庆地铁5 号线一期中段和10 号线二期南段。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。
【检验检测】《质量强国建设纲要》提出到2025 年质量基础设施更加现代高效质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理，计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展，建成若干国家级质量标准实验室等目标，打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
【消费升级/海外出口】看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好明年泛消费链复苏。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。
出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2023 年11 月密歇根大学消费者信心指数为60.4 较7 月年内高点有所回落，但仍高于2022年同期水平。库销比方面：2023 年9 月美国零售商销售额同比提升3.2%，较低点持续回升，零售商库销比为1.3 维持高位；2023 年9 月批发商销售额同比提升1.0%，增速由负转正，批发商库销比为1.33 较高点有所回落。我们预计美国有望 在2024 年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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