食品饮料行业月报：个股上涨面扩大 市场情绪修复

　　投资要点：
　　2023 年11 月，食品饮料板块结束下跌，录得反弹，本期的板块上涨主要由市场整体行情带动。2023 年1 至11 月，食品饮料板块下跌5.59%，除软饮料和肉制品上涨外，各子板块均下跌：其中，啤酒、休闲食品、预制菜、调味品等板块跌幅较大。
　　经过8、9、10 月的连续下跌，食品饮料板块的估值进一步下沉。根据IFIND的数据，截至11 月30 日，板块的静态市盈率为24.55 倍，较2020 年高点下降了52.3%，目前低于2014 年以来的均值水平27.82 倍。
　　11 月，食品饮料板块中下跌个股的数量较10 月进一步地减少，上涨数量相应增多。根据IFIND 的数据，在125 个上市公司中，个股的上涨比例达到60.8%，下跌比例达到39.2%。整体来看，11 月个股表现改善明显，相较10 月上涨面进一步地扩大、下跌面相应收窄。自10 月以来，板块出现了个股分批回涨的迹象，11 月的市场风险偏好导向前期跌幅较大的乳制品和预制菜，前期表现较好的肉制品个股持续上涨，而上月表现较好的工业和复合调味品回调。
　　2023 年1 至10 月，食品饮料制造业投资额增速高位回落。2023 年10 月，食品和饮料制造业的固定投资增长环比有显著提振。食品制造较饮料制造的提升幅度更大。
　　2023 年1 至10 月，国内的肉制品、食用油、乳制品、啤酒等基本民生品类的产量增长较上年同期普遍提振，市场需求回升；同期，白酒和普通酒产量延续收缩趋势。
　　投资策略：国内经济指标于8、9 月份出现积极向好的迹象，社会零售数据略有改善，上述宏观因素都有利于食品饮料板块的蓄势。但是，板块出现趋势性上涨，未来仍需要有居民消费数据和市场资金取向的配合。10 月CPI 价格指数同比再现下行，其中食品CPI 同比下行4%，是主要的拖累项；但是，服务项CPI 当月同比上行1.2%。我们认为，下一阶段的消费复苏将会反映出“民生消费品由于饱和而增量长期下行，但娱乐型、享有型消费有望走向繁荣”的主要特征。此外，2023 年上市公司的收入增长无虞，全年经营呈现“量增价降、利润修复”的特征，叠加成本回落显著，上市公司的盈利能力有望进一步增强。食品饮料板块中推荐休闲食品、预制菜、白酒，以及出口型公司。
　　十二月份股票投资组合中，白酒推荐五粮液、水井坊；休闲食品板块推荐劲仔食品；餐供领域推荐立高食品、千味央厨和安井食品；出口型上市公司推荐安琪酵母和仙乐健康。
　　风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期；海外市场去库存不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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