侃股：注销是回购最实在的利好

与此前绝大多数回购股份用于股权激励或者员工持股不同，近日，多家上市公司开启了回购并注销的模式，这是更为实在的利好，不仅支持股价，还减少了分母，提高了上市公司的业绩水平，这对于普通投资者来说，将是长期持股的又一大信心支持。

上市公司回购股份本就是对股价的巨大支持，现如今的新变化则是更大的利好。未来，将会有越来越多的公司选择将回购的股份直接注销，减少公司股本。本栏一直强调，回购并注销是最大的利好，对公司业绩的支持立竿见影，而那些股价低于净资产值的公司，更适合回购并注销，其对业绩的支撑将是几何级的影响。

例如某公司股价4元，每股净资产值10元，总股本10亿股，公司股东权益100亿元。现在如果该公司进行股份回购并注销，按照5元的股价回购1亿股，回购完成后，公司的总股本变成9亿股，公司支出了5亿元的现金，股东权益降为95亿元，但是公司的每股净资产值却提高为10.556元，因为股本下降的速度比股东权益下降得更快。

如果受此回购影响，公司股价上涨到了5元，那么公司市值将从40亿元上涨到45亿元，不仅没有下降，反而提升了。

假设这家公司继续回购股份，再提出用6亿元现金按照每股6元的股价回购1亿股，那么此时公司的总股本将变为8亿股，股东权益降为89亿元，每股净资产值上升至11.125元，如果股价再因此上涨到6元，那么市值将会提升到48亿元。很明显，回购并注销，对于股价低于净资产值的上市公司来说，具有特别明显的好处。

虽然说回购后用于股权激励也能刺激未来的公司业绩提升，但总给投资者一种错觉，认为上市公司拿原本用来给股东进行现金分红的钱去奖励了高管和员工，自己得到的回报反而减少了。因此，回购股份用途的改变，将会极大消除投资者的这种错觉，让投资者深刻体会到，原本用来现金分红的资金用于回购股票并减少了公司股本，自己的持股股价得到提升，实实在在得到了好处，这对于长期投资者的持股信心将是极大的鼓励，投资者也会因此增加投向优质蓝筹股的资金，这对于价值投资理念来说将具有重要的资金支持。

此外，很多中特估公司的业绩特别好，利润特别高，但就是估值很低，本栏认为这类公司应成为回购股份并注销的主力军，使用所得利润尽可能多地回购股份，支撑股价上涨，同时改变投资者的认知，从而完成估值体系的转型。

例如大型银行股，很多银行股的业绩、分红都特别高，股票的分红率不仅高于定期存款，比很多理财产品都要高，在这样的优质基本面之下，估值水平还那么低显然不科学，既然投资者都需要榜样的引领，那么上市公司就不妨通过股份回购先行启动上涨行情，绩优股重估一旦展开，自然有资金会跟风买入。

北京商报评论员 周科竞