对冲基金面临新规！SEC改革美债交易 回购协议买卖须通过清算所进行

美国证券交易委员会(SEC)针对对冲基金和经纪公司在交易美国国债方面提出了新的要求，这些要求将促使26万亿美元的市场在结构上进行重大改革。

智通财经APP获悉，周三，SEC投票决定要求所有涉及回购协议的交易都必须通过清算所进行，清算所位于买卖双方之间，负责完成交易。对于对冲基金来说，他们在现金国债交易中被免除了必须通过集中清算的要求。尽管如此，新规则可能会加强对高杠杆策略的监管，比如所谓的基差交易——这种利用回购市场的策略被美国官员认为可能对整个金融系统构成广泛的危险。

这项新规是SEC主席根斯勒的标志性政策努力之一。他认为中央清算可以减少风险，并且私募基金的交易过于不透明。他还指出，尽管清算所已成为其他资产的固定配置，但只有一小部分国债交易通过清算所进行。

根斯勒在接受采访时表示：“这与降低系统风险有关。国债市场中存在大量借贷和杠杆。通过中央清算可以从多个方面解决这个问题。”

尽管自2020年初新冠疫情引发的混乱以来美国国债市场尚未出现重大问题，对流动性的担忧依然存在。美联储大量购买政府债务有助于稳定市场。

对于政府证券交易商和经纪人来说，SEC的新中央清算要求将适用于现金市场和回购市场的国债交易。在回购协议中，一方以证券作为抵押向另一方提供现金。

SEC去年曾提议，对冲基金也必须在现金市场中央清算国债交易。目前尚不清楚，从最终规则中删除这一要求是否会满足批评者，他们称原计划不切实际，并表示可能迫使公司退出市场。对冲基金已经在挑战多项SEC法规。

在周三会议前，一名SEC官员告诉记者，由于大多数被认为是对冲基金交易带来的风险将在回购市场中得到解决，因此该机构没有将对冲基金的现金国债交易纳入中央清算要求。

根斯勒表示，对国债实施中央清算是为了减少对更广泛金融系统稳定性的风险。

SEC的共和党成员之一，Mark Uyeda表示，中央清算可能为清算所本身提供更清晰的交易方向了解。同时，他警告说，SEC不应过分夸大该规则显著降低系统性风险的观点。尽管如此，他还是支持了这项规则。SEC的另一名共和党成员Hester Peirce是唯一反对该规则的委员，她表示这一措施将更多的风险和集中度转移到中央清算所。

根斯勒特别关注基差交易，这种交易涉及利用杠杆从国债期货和现货市场之间的价格差异中获利。近年来，以国债作为抵押在回购市场上的借款额飙升至近3万亿美元。

花旗集团和芝加哥商品交易所集团等公司的高管对这种受欢迎的交易表示支持，他们表示这种交易为政府债券提供了所需的流动性。