通信行业2024年度投资策略：拥抱科技革命 聚焦AI与卫星互联

本篇报告回顾了23 年行业涨跌幅及板块催化，并对24 年行业投资策略进行展望，主要围绕“AI 算力”、“机器人”、“卫星互联网”、“汽车智能化”、“运营商”五大主线展开，维持对行业的“推荐”投资评级。
板块回顾：截至23 年11 月，通信板块在各板块中涨幅最高，达到26%。
经历市场扩张和技术革新，受益于数字经济、AI 算力、卫星互联网等催化，通信行业继续呈现出蓬勃发展的态势。
2024 年通信行业板块观点我们主要围绕“AI 算力”、 “卫星互联网”、“汽车智能化”、“机器人”、“运营商”五大主线展开：
主线1“海外+国内”AI 算力：
（1）海外算力：AI 大模型应用落地，逐步形成商业闭环，推动北美各大厂商追加资本开支，带来GPU 及算力网络的配套采购需求。GPU 向更高算力更快传输速率发展，推动配套PCB、HBM、光模块、交换机等硬件基础设施配套升级，1.6T、LPO、CPO 是行业重要发展方向。建议关注：【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】、【腾景科技】等。
（2）国内算力：国内大模型厂商基于国产化需求加速模型迭代，叠加企业端需求释放节奏，我们预计国内算力需求有望在23Q4-2024 年加速增长。
i）ICT 板块：国内互联网厂商、运营商智算CAPEX 提升，拉动ICT设备出货量持续提升；建议关注：【中兴通讯】、【紫光股份】、【锐捷网络】、【菲菱科思】、【共进股份】。
ii）液冷板块：伴随GPU 功率提升，液冷温控逐步成为AI 算力必选项，国产供应链承接头部厂商需求；建议关注：【英维克】、【科创新源】、【飞荣达】、【高澜股份】（电新组联合）、【申菱环境】（家电组）、【同飞股份】（中小盘联合）、【强瑞技术】、【润泽科技】等。
iii）国产算力：算力供不应求持续加剧，美国禁令+4090 下线+H20交付延后+采卡价格翻倍+租赁价格高增，国产算力核心受益。建议关注：【高新发展】（地产组联合）、【拓维信息】、【润建股份】、【鸿博股份】等。
iV）边缘计算：推理侧爆发有望带来边缘计算需求呈现燎原之势，边缘计算对物联网传输及智能模组整合至终端提出新要求。建议关注：
【广和通】、【和而泰】、【威胜信息】等。
主线2 卫星互联网：卫星互联网行业催化不断，国内外星座建设&规划明显提速，SPACEX-STARLINK 规模发射，国内星网集团、G60 共同推进卫星互联网建设。建议关注：【信科移动】、【创意信息】、【上海瀚汛】、【海格通信】、【铖昌科技】（军工组）、【国博电子】、【西测测试】、【思科瑞】（电子组）等。
供给侧：星网集团23 年已完成3 批试验星发射，总体低轨卫星申请超4 万颗，预计初步1.2 万颗组网； G60 融资落地在即，总体低轨卫星申请超2 万颗，一期规划1296 颗，远期1.2 万颗组网。
发星驱动：低轨卫星资源先到先得，国家、地方政府全面支持卫星互联网发展；手机直连卫星、卫星数据要素成为商务化落地的重要抓手。
主线3 汽车智能化：华为合作众车厂，汽车智能化迎来新阶段。
i） 激光雷达板块：成为国内视觉补充解决方案迎来爆发，伴随着价格下降，24-25 年有望进入量产大年，行业产能和业绩进入快速爬坡期，带动产业链高速奔跑。建议关注：【禾赛科技】、【中际旭创】、【天孚通信】、【腾景科技】；
ii）车载以太网：车辆传感器数量增加，数据传输、处理实时性要求高，车内通信数据量爆发式增长。以太网有望替代CAN 总线，提升传输速率，更多应用于高级驾驶辅助系统（ADAS）、智能视觉安全应用。建议关注：【盛科通信】、【菲菱科思】、【三旺通信】、【东土科技】；iii）汽车连接器：汽车高压化、智能化带动连接器的增量零部件需求，国产供应链公司凭借本土市场和成本优势快速切入替换外资品牌茁壮成长。
iv）液冷超充：当前华为已在全国部署约200 多个全液冷超快充场站，预计到2024 年底，华为600KW 全液冷超级快充将部署超过10 万个。建议关注：【英维克】、【申菱环境】等；
v）车载控制器&模组：随着汽车电子电气架构集中式发展，成本技术优势突出的中国控制器厂商有望迎来机会。与此同时，随着全球车联网渗透率快速提升，V2X 通信需求将长期推动车载模组从2G/4G 升级至5G，迎来车载模组行业量价齐升。建议关注：【和而泰】、【广和通】、【美格智能】、【移远通信】、【高新兴】、【移为通信】。
主线4 机器人：机器人技术加速演进，国产零件替代效应打开市场空间。
特斯拉Optimus 机器人研发进展顺利，谷歌RT-X 大模型赋能机器人，华为开源鸿蒙应用于人形机器人。多款智能机器人亮相工博会，国产机器人加速崛起，零件进口替代提升，建议关注产业链投资机遇。建议关注：【禾川科技】、【凌云光】、【宝信软件】。
主线5 运营商：三大运营商紧抓数字经济发展机遇、综合考虑股东回报、现金流水平以及未来发展资金需求，派息率稳步提升。云计算、算力与数据要素打开全新增长空间，科技央企定位逐步兑现。重点关注：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。
风险提示：AIGC 发展不及预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济波动影响、低轨卫星星座建设不及预期、运营商、云厂商资本开支不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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