研报掘金｜国泰君安：维持李宁“增持”评级 长期看好业绩稳健增长

国泰君安发布研究报告称，维持李宁“增持”评级，2023-2025年归母净利预测为37.9/44.7/53.7亿元。公司是国内运动鞋服龙头，品牌壁垒深厚，短期经营波动不改长期向好趋势，看好公司经营恢复常态化后，持续抢占市场份额。

12月12日，公司发布股份购回计划公告，拟在公告发布后六个月内，使用不超过30亿港元的资金进行股份回购。该行认为，本次回购计划彰显公司对业务前景及长远增长的信心，同时公司现有的财务资源可支持其实施股份购回计划，不会对集团的业务营运或现金流量状况造成不利影响。

短期来看，Q3高基数下李宁(含李宁YOUNG)流水同比增长高单位数，延续稳健表现，Q4至今预计在低基数下公司流水增长有望进一步提速。同时，公司积极整治窜货问题、管控库存水平，预计2024年有望轻装上阵，回归良性增长。长期来看，该行预计公司在产品端将持续强化专业属性，丰富矩阵拓展品类，在渠道端聚焦高线门店效率提升，下沉渠道拓展优化，看好业绩稳健增长。