建筑与工程建材行业动态点评：京沪地产政策优化 核心仍是销售

京沪地产新政有望改善预期，核心仍是销售效果12 月14 日，北京、上海调整地产相关政策，包括优化普通住宅认定标准、下调首套二套房首付比例和下调房贷利率等，这是京沪自9 月1 日实施“认房不认贷”政策后的新一轮政策优化。此外，广深自8 月30 日官宣“认房不认贷”后，广州9 月20 日放松非核心区域限购，深圳11 月22 日调整首付比例和普宅标准，均阶段性提振新房销售。我们认为此次京沪优化调整地产政策，也有望释放首次置业和改善置换需求，一线城市销售改善有望带动全国地产销售企稳和加快保交付，相应地改善建筑建材板块公司回款，继续推荐低估值、与销售拟合相关性强的管材/玻璃，以及竣工端的石膏板/板材。
一线城市政策持续优化，京沪优化调整意义较大自今年8 月末一线城市陆续优化地产政策以来，北京和上海的政策定力相对较强，因此本次调整优化的意义较大，并有望加快全国的优化政策落地。以普宅认定标准为例，北京和上海此前一直沿用2014 年的认定标准，对于改善置换需求的价格约束较大，此次政策优化有望推动置换需求释放。而在降低首付比例方面，此次北京和上海统一将首套房首付下限调整为30%，二套房40%/50%，相较此前首套房下调5-10pct、二套房下调0-40pct，其中北京在执行的首套房普宅35%、非普40%，二套房普宅60%、非普80%；上海在执行的首套房35%，二套普宅50%、非普70%。
核心仍然是销售增速，期待销售端企稳
根据国家统计局数据，2022 年商品住宅累计销售11.5 亿平米，同比-26.8%；今年1-10 月商品住宅累计销售7.9 亿平米，同比-6.8%；其中北京2022 年/10M23 商品住宅销售分别同比-15.4%/+5.1%，上海分别同比+4.8%/-0.3%。
从广深的政策效果来看，根据国土资源局和房产局登记数据，今年10-11 月商品房签约成交面积逐月回升，其中广州分别环比+3.8%/+37.1%，深圳分别环比+32.6%+8.0%。因此，我们预计京沪新一轮政策优化调整后，有望推动商品房成交上升，一线城市销售改善有望带动地产需求端企稳。
投资建议：推荐销售端和竣工端受益企业
今年以来，地产链相关建筑建材公司受地产销售和回款的影响，板块调整幅度较大。我们认为未来仍需密切关注地产销售情况，一线城市相继优化调整地产政策有望推动需求端企稳，并加快回款和保交付，销售/竣工环节的建筑建材公司有望受益，重点推荐低估值、与销售拟合相关性强的管材（中国联塑）/玻璃（旗滨集团），以及竣工端的石膏板（北新建材）/板材（兔宝宝）。
风险提示：地产销售继续大幅下行，行业企业应收大幅减值，行业竞争更加激烈导致盈利能力大幅下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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