公用环保板块分红提升和涨价预期，火电/燃气股息率凸显

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【公用环保行业专题研究：关注分红提升和涨价预期，火电/燃气股息率凸显】公用事业公司在避险需求下的造血能力值得重视，年初以来防御性凸显。从高股息的角度推荐：1）水务板块关注涨价弹性与潜在的分红提升机会，推荐重庆水务和兴蓉环境；2）水电虽然股息率不足5%，但是其经营模式稳定，推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；3）燃气推荐昆仑能源、华润燃气、新奥股份、北京控股等，城燃盈利修复趋势向好；4）火电关注超跌反弹机会，推荐华能A/H、华电A/H、国电电力、浙能电力等。2023年以来，水电/火电/燃气/水务的超额收益率分别为15%/4%/10%/10%。资本市场对公用事业的涨价弹性也体现出一定的青睐。火电股价下半年出现明显回调，高点之后板块回撤幅度在30%左右。燃气公司2023年基本面持续修复，顺价机制有望带动销气毛差回归至合理水平。未来水务公司量上仍有一定的增长空间，关注地方财政实力相对较强、人口流入的区域水务平台。投资者据此操作，风险请自担。