汽车及汽车零部件周报：上海新能车绿牌政策延续 特斯拉二代人形发布

本周行业重要变化：
　　1）12 月15 日，氢氧化锂报价10.30 万元/吨，较上周下降6.36%；碳酸锂报价11.20 万元/吨，较上周下降6.28%。
　　2）终端：12 月1-10 日，乘用车批售45.7 万辆，同/环比+9%/-4%，累计2327.2 万辆，同比+9%；电车批售19.4 万辆，渗透率42.5%，同/环比-10%/-2%，累计769.7 万辆，同比+34%。
核心观点：
　　终端：（1）上海新能车绿牌政策延续，利好以上海为主要市场的高端智能新能源车企。12 月15 日，上海新能源车24年牌照政策公布，纯电车型继续赠送免费绿牌。有效期至24 年12 月31 日。但为平衡新能源车发展和城市拥堵，在3处进行了修订：1）由名下已有绿牌不能免费新增，改为已有蓝牌/绿牌均不能免费新增绿牌；2）社保要求由12 个月变为连续36 个月；3）公司买车要求5 人社保或连续1 年纳税。预计利好以上海为主要市场的高端智能新能源车型，如蔚来、特斯拉、小鹏和理想等。
　　（2）三部门调整减免购置税新能源车技术要求，催动供给端技术升级。具体来看，《公告》对纯电动车型在最高车速、续航里程、能量密度等关键指标均做出标准调整；插电混动车方面，新规在纯电动续驶里程和电量保持模式下的燃料消耗量等方面提高了要求，旨在引导新能源乘用车进行技术升级，保障产品安全，优化用户体验。目前市面上约90%的现有车型预计能够符合新的要求，新规仅淘汰市场上低性能产品，政策利好方向不变，提高消费者预期稳定需求；对产品质量提出更高要求，或将催生技术升级抬高行业准入门槛。
　　国产替代&出海:国车斩获泰国车展43.1%订单大超预期，东南亚电动化趋势火热。据官方统计，11 月29-12 月12 日，泰国国际车展累计产生订单53248 辆，其中国车22971 辆、日系23695 辆，自主品牌占比43.1%，几乎包揽特斯拉（总计528 辆）外全部电车，其中：比亚迪累计5455 辆，仅次于丰田/本田位列第三、埃安4568 辆位列第四。泰国市场电动化由中国车企驱动，国车企在东南亚出口以油电替代为演绎方向，供给提升下国车在东南亚空间广阔。目前马来/印尼/泰国/越南均已推出电车支持政策，中长期看东南亚电动化趋势确定。我们测算东南亚市场年销350 万辆，除泰国外各国电车渗透率低于1%，且日系缺乏竞品与国车竞争，市场空间广阔。建议关注东南亚电车产能提升边际机会。
　　机器人：12 月13 日特斯拉第二代人形Gen2 发布，传感器助力柔顺度提升。关节灵活度和感知能力大幅提升，主要体现在传感器和软件能力提升，同时也离不开精度高的谐波减速器和行星滚柱丝杠等硬件的支撑。建议持续重点关注传感器与丝杠赛道，目前均处于国产尚未突破且出现边际变化概率较大并带来较大弹性的阶段。
　　投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
　　另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
本周重要行业事件
　　上海新能车绿牌政策延续，特斯拉第二代人形Gen2 发布，法国调整电动汽车补贴政策,极氪发布自研4.5C LFP 金砖电池,广汽埃安发布弹匣2.0 新产品P58，台铃钠电车量产上市。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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