中信证券：大模型赋能千行百业 应用市场蓬勃发展

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究报告称，大模型技术不断成熟，展现强大生成能力和通用性，模型规模提升和多模态能力增强带动基础设施需求。海外大模型技术保持高速推进，指引国产大模型发展方向，国内大模型行业发展有望逐步加速。未来大模型多模态能力不断展现，有望带来广阔市场机遇，推动AI商业化进程加速和市场天花板打开。持续看好大模型千行百业的落地机遇，建议关注大模型在办公、企业管理、教育、图像视频等领域的应用机会，建议持续关注相关领域的头部AI公司。

▍中信证券主要观点如下：

大模型概述：具备强大生成能力，训练趋于标准化。

通用大模型追求高泛化能力，可以高质量完成自然语言理解和生成任务。大模型训练流程趋于标准化，大致可分为通用能力培养和行业能力提升两大阶段，其中通用能力培养阶段主要包括无监督预训练、价值观对齐等核心步骤，行业能力提升阶段主要包括监督微调、行业数据预训练、模型偏好对齐等步骤。当前海外通用大模型主要有OpenAI的GPT-4、谷歌的Gemini、Anthropic的Claude 2、Meta的Llama 2等。

大模型技术：形成三大技术路线，GPT路线得到认可。

Transformer引入自注意力机制，彻底解决了远距离信息丢失和并行计算效率的问题。基于底层Transformer，模型形成编码器、解码器、编码器-解码器三大主流技术路线，OpenAI的GPT模型采用解码器路线，得到广泛关注和认可，最新的GPT-4模型在环境科学、历史、生物等高文本量的学科中取得前10%的成绩，引领行业发展。但当前大模型和通用人工智能在通用性、认知能力、工具能力、多模态协同等方面仍有较大差距，技术具备较大发展潜力。

多模态：视觉能力为核心，能力升级带动应用落地。

多模态主要包括视觉和语音，其中视觉能力对模型感知能力和应用开发潜力提升具有重要价值，成为当前多模态大模型发展的核心方向。多模态能力打开模型学习空间，突破文本对模型训练的限制，在高质量文本数据规模年化增速不及5%的情况下，保障模型规模高速增长。

语音能力方面，大模型可以利用STT+TTS+GPT模式快速实现语音对话，整体技术成熟度较高，门槛相对较低。

视觉能力方面，视觉理解领域主要形成模块化和一体化两大路线，其中模块化设计灵活度更高并具备更高性价比，而一体化(原生)架构下模型多模态融合能力更突出。视觉生成领域，主要利用扩散模型实现图片和视频生成，底层技术来看，图像和视频生成技术具有一致性。大模型视觉理解和生成能力提升，有望重塑部分行业，带动全新应用落地。

其他模态上，代码大模型快速发展，国内外厂商加速布局，国内厂商位于行业第一梯队。

短期来看，海外高质量源生多模态大模型技术和商业化进程高速推进，国产多模态大模型有望加速追赶，推动行业保持高速发展。

行业落地：大模型赋能千行百业，应用市场蓬勃发展。

根据前瞻产业研究院数据，我国AI市场规模有望在中短期保持高速成长，2025年有望超过2000亿。未来大模型有望以“订阅+流量”和“项目+服务”等模式落地行业，看好大模型在千行百业的落地机遇。

1)办公：应用落地的核心场景，打造智能办公助理。考虑到AI+办公应用场景扎实、效率提升明确、功能演进清晰、商业落地加速，办公软件成大模型应用落地的核心场景之一。

2)教育：全面引领教学变革，海外产品落地获得认可。分别面对教师和学生，形成“教、管、学、考”四大场景。行业应用场景丰富，拥有成熟商业化道路，有望加速实现行业大模型落地。

3)企业管理：助力企业降本增效，国内龙头产品逐步落地。大模型融入ERP实现降本增效，如：①企业经营管理，如企业财务分析、人才管理等，提升企业整体经营效率。②个人工作助手，包括智能表单生成、代码开发助手、一键OA生成等功能，辅助员工提升工作效率。

4)消费娱乐：新场景层出不穷，数字营销与游戏行业有望快速落地。5月Google Marketing Live上，谷歌展示了最新的广告推送方案和Product Studio产品，验证大模型在个性化推送和广告素材生成上的潜力。游戏领域，育碧、虚幻引擎、网易等国内外知名厂商均推出相关产品，加速探索模型应用。

风险因素：

AI核心技术发展不及预期风险，企业数据安全风险，信息安全风险，行业竞争加剧风险，地缘政治风险，监管政策风险。