焦煤稀缺性凸显，推荐潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤，长期看好中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源

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【11月煤炭产量增速放缓，焦煤稀缺性凸显】国家统计局公布11月份能源生产情况，数据显示，11月份原煤产量为4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比10月份加快0.8个百分点。1-11月累计生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%。预计全年原煤产量增速将大幅放缓。此外，焦煤稀缺性凸显，主焦煤供需将愈加紧张，短期来看，岁末年初年底煤矿生产积极性普遍不高，且元旦过后不少煤矿或已开始考虑春节放假事宜。长期来看，由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，且后备资源储备不足，导致近年来我国炼焦原煤产量增速已明显放缓，精煤洗出率亦持续下滑，精煤产量明年或将面临下行压力。因此，焦煤板块有望迎来业绩和估值的双击。重点推荐：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。投资策略方面，长期来看，煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。短期重点推荐动煤高弹性的广汇能源、兖矿能源；焦煤的淮北矿业、平煤股份、潞安环能；建议关注焦炭的陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团；长期看好核心硬资产的中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。风险提示：国内产量超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。