酱香热退潮？白酒动销放缓，今世缘库存积压，扩产计划存疑

今世缘白酒品牌下的经销商因赊账拿酒却卖不出去而“破产”，房产面临强制执行的消息在社交媒体上广泛流传。虽然这起案件可能只是个案，但该事件隐约透露出今世缘(603369)白酒的动销或许并没有表明看上去那般美好。今世缘于2019年推出一款清雅酱香行高端白酒“国缘”，建议零售价高达2299元，这也是公司旗下唯一一款酱香型白酒。但在前几年“酱香热”的诱惑下，今世缘跨界推出了一款高端酱香酒，而且定价还高于飞天茅台(600519)。从过往案例来看，白酒跨界香型鲜有成功者，今世缘在没有足够酱香底蕴的情况下贸然入局酱香热，结果还踩在了酱香热的尾巴上。虽然营收已开始冲击百亿规模，但目前今世缘依旧只是区域型白酒品牌，其营收主要来自江苏市场，而在省外几无存在感。今世缘的存货从2019年至今一路走高，存货几乎占到营收半壁江山，而这还仅仅是产商的存货数据，压在经销商手上的存货可能才是大头。中国酒业协会发布的《中国白酒市场中期研究报告》显示，较去年同期相比，80%的白酒经销商在今年库存严重积压，一线和二线白酒均出现不同程度的价格倒挂现象。今世缘也未能幸免，在京东电商平台上，部分白酒价格已经跌破经销商拿货价格。虽然今世缘对未来前景似乎颇为乐观，但在当下动销放缓的情况下，大肆扩产是否合理值得怀疑。

和讯自选股写手

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